> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新疆天业（600075.SH）业绩点评总结 ## 核心内容 新疆天业（600075.SH）发布2025年年报及2026年一季报，显示公司盈利能力在短期内面临较大压力，但随着市场环境的变化及公司战略的推进，盈利预期逐步向好。当前股价为6.49元，评级为“谨慎推荐（维持）”。 ## 主要观点 - **盈利能力短期承压**：2025年公司营业收入同比下降5.99%，归母净利润亏损0.57亿元，同比大幅下降183.40%。2026年一季度营业收入继续小幅下降0.49%，归母净利润亏损0.59亿元，同比减少241.20%。主要原因是主营产品PVC和烧碱销售价格持续走低，以及研发费用增加、子公司业绩不佳等多维因素影响。 - **涨价预期推动盈利回暖**：2026年一季度，由于美以伊战争及中东局势影响，原油及乙烯价格上涨，带动PVC价格反弹。预计随着全球乙烯法产能减少、国内电石法产能扩张受限，PVC价格有望企稳回升，带动公司盈利改善。同时，烧碱价格虽仍处于下滑阶段，但随着氯碱化工产能缩减，价格亦有望逐步企稳。 - **业务优化与产业链完善**：公司拟通过非公开协议转让方式购买四家子公司股权，以完善氯碱化工原材料产业链，降低采购成本，优化费用结构，增强利润空间。 - **智能化转型助力产业升级**：公司加快智能化转型步伐，拟设立专业化智能制造安装服务企业，推动价值链向高端延伸，提升竞争力。 - **股东增持提振市场信心**：控股股东新疆天业（集团）有限公司已完成增持计划，累计增持金额达15,999.85万元，显示出对公司未来发展的信心。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 - **2025年**： - 营业收入：104.88亿元 - 利润总额：0.21亿元 - 归母净利：-0.57亿元 - 基本EPS：-0.03元 - 平均ROE：-0.62% - **2026年一季度**： - 营业收入：24.05亿元 - 利润总额：-0.35亿元 - 归母净利：-0.59亿元 - 基本EPS：-0.03元 - 平均ROE：-0.65% ### 盈利预测 - **2026-2028年**预计收入分别为116.21亿元、132.91亿元、135.02亿元，同比增长分别为10.80%、14.37%、1.59%。 - **EPS**预计分别为0.47元、0.38元、0.53元。 - **PE**预计为18.22倍，对应目标价8.56元。 ### 评级说明 - **股票评级**：谨慎推荐，预计未来6~12个月内股价表现优于沪深300指数10%~20%。 - **行业评级**：未明确，但公司所处行业为氯碱化工，预计未来行业指数表现与市场基准指数相关。 ## 风险提示 - **市场风险**：地缘冲突缓和可能导致国际市场需求回落，PVC、烧碱价格下跌。 - **政策风险**：去汞化进程加快，电石法落后产能去化速度可能加快，影响公司盈利。 - **经营风险**：乙烯法研发转型及煤化工经营资质申请进度可能不及预期，影响公司战略实施。 ## 结论 新疆天业在2025年及2026年一季度面临盈利能力下滑的压力，主要源于产品价格下跌及成本上升。但随着地缘冲突带来的价格反弹、行业产能调整及公司智能化转型的推进，公司盈利预期有望逐步改善。同时，股东增持行为也增强了市场信心。未来，公司通过产业链优化和智能化升级，有望在行业转型中占据有利位置，提升市场竞争力。