20250730-国元期货-纯碱玻璃月报_8月纯碱玻璃走向何方_11页_2mb

7月纯碱玻璃市场回顾及8月展望总结

一、7月市场表现
7月，纯碱延续供强需弱格局，呈现小幅累库；玻璃则受政策提振，产量创近年新高，实现大幅去库。宏观“反内卷”政策驱动品种价格上涨，纯碱月线涨幅超5%，玻璃涨幅约11%。

二、纯碱基本面分析

1. 供需矛盾

   • 供应端：检修企业逐步复产，叠加装置临时停车减少，8月产量预计增长；需求方面，浮法玻璃及光伏玻璃限产延续，重碱需求承压。
   • 库存累积：截至7月末行业库存达179万吨，虽较上半年累库放缓，但仍显著高于去年同期水平，预计8月或再现累库趋势。

2. 出口与成本
   纯碱1-6月出口同比增121.4%，单月出口量环比小幅下降；成本端利润分化，氨碱法利润扩张，联碱法承压。

三、玻璃基本面分析

1. 供应压力
   8月浮法玻璃产量预计环比增4.7%，因替代能源利润修复支撑开工率；但中下游提前补库及需求疲软，进一步去库难度加大。

2. 需求与库存
   加工企业订单天数增至9.55天，终端需求显弱；7月末社会库存同比下降14%，但去库动能或难持续。

四、8月交易展望

• 纯碱：供应增量与需求有限修复形成博弈，新增产能投放及政策去产能或成为核心驱动。对供给端利好更敏感，如装置检修、环保限产或政策补贴等。
• 玻璃：需求弱势难改，打工潮返乡及季节性淡季拖累需求；政策面若刺激基建玻璃需求，或阶段性提振。重点关注需求端政策落地（例如地产补贴、装修改善等）。

五、风险提示
8月关注多重变量叠加：高温天气对运输与产线稳定性的影响；光伏装机进度替代玻璃需求；海外纯碱出口政策扰动；若宏观政策不及预期，盘面可能重启调整。（总字数：789）