20160524-广发证券-彩票行业海外比较报告之台湾篇_台湾彩票启示录_公办民营_引竞争_渠道创新添活力_26页_1mb

台湾彩票行业比较分析报告总结

核心内容概览

本报告通过分析台湾彩票市场，为国内彩票行业的发展提供参考与借鉴。台湾彩票被称为“彩券”，分为公益彩券与运动彩券两大类，其销售额在2015年达到1658亿元新台币，同比增长18%，显示出强劲的市场活力。

主要观点与关键信息

一、彩种创新与玩法多样化

• 彩券类型丰富：公益彩券包括计算机型彩券（如大乐透、威力彩）和立即型彩券（如刮刮乐）；运动彩券涵盖足球、篮球、棒球等赛事。
• 玩法创新：台湾彩券产品更新频繁，每月1-2款，涵盖多种趣味玩法，如“碰碰胡”、“篮球比分”等，吸引消费者参与。
• 节日主题产品：利用节庆推出主题彩券，如“快乐妈咪”、“天天见喜”，增强购买意愿。
• 高返奖率与不封顶奖金：台湾公益彩券返奖率高达55%，部分产品奖金不封顶，刺激销售增长。
• 对比内地：内地彩票返奖率较低，且存在单注奖金封顶限制，影响消费者参与热情。

二、引入市场竞争机制

• “公办民营”模式：政府通过招标方式授予特定公司经营权，形成公司化运营与监管分离。
• 市场化运营优势：企业追求利润最大化，推动管理效率提升，同时承担社会责任，形成良性循环。
• 案例对比：北富银因保守运营导致业绩不佳，中信银行与威刚科技合作后，业绩显著增长，线上投注比例提升至13%。
• 监管透明：台湾彩票资金分配与盈余管理信息公开，接受财政、审计和社会监督，增强公众信任。

三、资金分配与盈余管理

• 资金结构合理：公益彩券奖金支出比例为75%，销管费用为15%，盈余用于社会福利、健康保险等。
• 盈余管理透明：台湾建立盈余管理机制，盈余分配过程公开，确保资金使用合规。
• 对比内地：内地彩票资金管理缺乏透明度，存在滥用现象，需加强监管与法治化管理。

四、对我国彩票业的启示

• 彩种创新是关键：应加快研发新彩种与玩法，提高娱乐性与参与度。
• 奖金结构优化：逐步放开奖金封顶限制，提升吸引力，促进销售增长。
• 互联网彩票发展：内地互联网彩票渗透率低于国际水平，未来有巨大发展空间。
• 体制与渠道改革：推动“公办民营”模式，实现市场化运营；加强互联网渠道建设，提升销售效率。

五、推荐标的

• 鸿博股份（002229.SZ）：涉足彩票无纸化销售，布局技术研发与平台建设，获得多项资质。
• 天音控股（000829.SZ）：收购掌信彩通，具备体彩福彩双资质，线上业务布局完善。
• 中体产业（600158.SH）：体育总局唯一上市平台，拥有彩票全产业链运营能力。
• 500彩票网（WBAI.N）：国内首家在线彩票平台，拥有12年经验，具备专业壁垒。

风险提示

• 政策风险：行业政策突然变化可能抑制行业发展。
• 黑天鹅事件：个别事件可能导致政府延迟或暂停彩票牌照发放。

图表与数据

• 图1：台湾刮刮乐产品展示。
• 图2：场中投注示意图。
• 图3：中奖人捐助公益案例。
• 图4：中国大陆与台湾人均GDP对比。
• 图5：线上投注流程。
• 图6-7：台湾与大陆彩票发行、管理、销售体系对比。
• 图8-10：中信银行与台湾彩券销售情况、资金分配结构。
• 图11-16：彩票发行费用明细、盈余管理职责、主营业务毛利率、主营业务构成。
• 图17-18：天音控股股东关系、中体产业作为唯一上市平台。

结论

台湾彩票行业通过“公办民营”模式、彩种创新、渠道拓展和资金管理透明化，实现了持续增长与健康发展。国内彩票行业可借鉴其经验，推动体制与渠道创新，优化奖金结构，提高市场活力与公众参与度，为行业长期发展奠定基础。