20160524-广发证券-彩票行业海外比较报告之台湾篇：台湾彩票启示录：“公办民营”引竞争，渠道创新添活力_2mb

台湾彩票行业比较分析报告总结

核心内容概述

本报告对台湾彩票市场进行了深入分析，探讨其在彩种创新、市场化运营、资金管理等方面的经验与做法，旨在为国内彩票行业的发展提供启示与借鉴。台湾彩票被称为“彩券”，分为公益彩券和运动彩券两大类，其中公益彩券包含计算机型和立即型，而运动彩券则以体育赛事为投注对象。2015年台湾彩券销售额达1658亿元新台币，同比增长18%，显示出其强劲的市场活力。

主要观点与关键信息

1. 彩种创新与玩法多样化

• 种类更新频繁：台湾公益彩券种类多样，包括大乐透、威力彩、大福彩、今彩539、宾果宾果、3星彩等，玩法新颖，能够吸引不同层次的彩民。
• 玩法丰富：刮刮乐拥有数百种主题，如“篮球高手”、“快乐妈咪”等，每季度更新1-2种新玩法，增强市场吸引力。
• 高返奖率与奖金不封顶：台湾彩票奖金支出率较高，部分彩种奖金不封顶，激发彩民参与热情，促进销售增长。
• 对比国内：国内彩票返奖率偏低，且存在单注奖金封顶限制，影响市场活力。

2. 市场化运营机制

• “公办民营”模式：台湾彩券由政府指导，公司化运营，通过公开招标赋予特定公司经营权，提升效率与透明度。
• 责任与利益双赢：公司承担社会责任，如资助弱势群体就业，提升企业形象与市场竞争力。
• 改革推动发展：2008年中信银行接棒后，通过创新玩法与线上渠道，推动彩票销售业绩显著增长。

3. 资金分配与管理透明

• 资金分配结构合理：公益彩券奖金支出率高达55%，销管费用控制在15%以内，盈余用于社会福利、体育发展等。
• 盈余管理透明：台湾彩票资金管理信息公开，接受财政、审计及社会监督，提升公众信任。
• 对比国内：国内彩票资金管理存在不透明现象，部分资金使用存在违规问题，需加强监管。

4. 互联网彩票发展潜力

• 线上渠道增长潜力大：台湾互联网彩票渗透率仅为13%，远低于国际平均水平，说明仍有提升空间。
• 国内线上发展受阻：2015年国内互联网彩票销售额为850亿元，渗透率为22.2%，但受到政策限制，发展受限。
• 未来趋势：随着体育赛事的增多，互联网彩票将逐步开放，市场将迎来新一轮增长。

对国内彩票行业的启示

1. 彩种创新势在必行

• 鼓励创新：应加快彩种研发，推出更多富有娱乐性与趣味性的彩票产品，满足彩民多样化需求。
• 取消奖金封顶：可适当提高或取消奖金上限，提升市场吸引力，打击地下私彩。

2. 推进市场化改革

• 引入竞争机制：实行“公办民营”模式，提升彩票运营效率与市场活力。
• 优化管理结构：减少行政干预，明确各部门职责，推动机构市场化与管办分离。

3. 加强资金管理与透明度

• 完善监管机制：建立专门的监管委员会，对公益金使用进行考核与监督。
• 提高资金使用效率：加强资金使用规范，避免浪费与违规，提升公众信任。

4. 拓展互联网渠道

• 重视线上销售：互联网彩票具有巨大发展潜力，应加快线上渠道建设。
• 提升用户体验：通过优化平台设计与提供丰富的资讯内容，增强用户粘性。

持续推荐标的

• 鸿博股份（002229.SZ）：深耕彩票印刷与无纸化销售，与多渠道合作，布局彩票产业链。
• 天音控股（000829.SZ）：通过收购掌信彩通，布局彩票全产业链，具备双资质，发展潜力大。
• 中体产业（600158.SH）：作为体育总局唯一上市公司平台，具备丰富资源与行业经验。
• 500彩票网（WBAI.N）：国内首家在线彩票销售平台，拥有专业用户群与数据分析能力。

风险提示

• 政策不确定性：行业政策可能突然转向，影响整体发展。
• 黑天鹅事件：个别事件可能导致政府暂停彩票牌照发放，影响销售增速。

结论

台湾彩票行业凭借创新玩法、市场化运营和透明的资金管理，实现了持续增长与稳定发展。国内彩票行业应在彩种创新、市场化改革、资金管理与互联网渠道拓展等方面借鉴台湾经验，以推动行业长期健康发展。