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光大期货软商品日报（2026年2月5日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了棉花与白糖两个软商品期货品种的近期走势、市场情绪及基本面情况。整体来看，两个品种均呈现震荡态势，受政策、库存、需求等因素影响，短期内缺乏明确上涨或下跌动力。

二、主要观点

棉花

• 价格走势：周三，ICE美棉下跌0.14%，报收62.22美分/磅；郑棉主力合约环比上涨0.03%，报收14680元/吨。棉花3128B现货价格指数为15660元/吨，较前一日上涨10元/吨。
• 市场情绪：国际市场整体驱动有限，宏观扰动减弱，基本面无新增矛盾。国内市场郑棉主力合约窄幅震荡。
• 政策影响：2026年中央一号文件提出推动棉花产业平稳发展，完善目标价格政策，政策端仍具期待。
• 基本面分析：当前棉花库存高位、进口增量，总供应充裕。下游纺织企业库存可用天数创近五年新高，补库动力有限。节前企业陆续放假，对棉价上行驱动不足。
• 结论：预计节前郑棉以震荡格局对待。

白糖

• 价格走势：广西制糖集团报价区间为5260~5340元/吨，报价持平；云南制糖集团报价5110~5180元/吨，下调10元/吨。白糖主力合约收盘价为5290元/吨，较前一日持平。
• 市场情绪：国内现货成交一般，节前销售进度缓慢，预计节后仍将成为反弹制约因素。周边市场波动剧烈，但对基本面影响弱化。
• 基本面分析：2025/26年榨季广西入榨甘蔗同比减少，产糖率下降，销售进度缓慢，影响市场信心。
• 结论：当前市场以窄幅震荡对待，节后销售情况将对价格走势产生重要影响。

三、关键信息汇总

棉花

• 期货价格：郑棉主力合约报收14680元/吨，环比上涨0.03%。
• 库存情况：棉花库存高位，进口增量，总供应充裕。
• 纺织企业库存：纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高。
• 仓单及预报：2月4日棉花期货仓单数量10438张，较上一交易日增加38张；有效预报1369张。
• 价差与基差：棉花3-5价差为70元/吨，环比上涨25元/吨；主力基差为1322元/吨，环比下降15元/吨。

白糖

• 现货价格：南宁报价5290元/吨，柳州报价5330元/吨，均与前一日持平。
• 期货价格：白糖主力合约收盘价为5290元/吨。
• 榨季数据：广西累计入榨甘蔗3343.06万吨，同比减少309.71万吨；产混合糖402.90万吨，同比减少78.80万吨。
• 销售情况：累计销糖155.06万吨，同比减少83.03万吨；产销率38.49%，同比下降10.94个百分点。
• 仓单及预报：2月4日白糖期货仓单数量14216张，与前一日持平；有效预报503张。
• 价差与基差：白糖3-5价差为12元/吨，环比下降7元/吨；主力基差为120元/吨，环比下降43元/吨。

四、市场信息

• 棉花期货仓单增加，有效预报维持稳定。
• 国内各地区棉花到厂价：新疆15783元/吨，河南16053元/吨，山东16056元/吨，浙江16196元/吨。
• 纱线综合负荷为45，较前一日下降0.4；纱线综合库存为22.6，下降0.4；短纤布综合负荷为48.7，下降0.4；短纤布综合库存为32.4，持平。
• 白糖现货价格持平，期货价格震荡。

五、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）
• 图3：棉花3-5价差（元/吨）
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨）
• 图4：棉花 $1%$ 关税配额下内外价差（元/吨）
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）
• 图8：白糖3-5价差（元/吨）
• 图9：白糖仓单及有效预报（张）

六、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型项目及课题。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究及数据分析。

七、联系我们

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八、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介，亦不构成相关品种的操作依据和建议。投资者据此作出的投资决策，风险自担。