20210303-格林期货-铜期货早报_2页_408kb

铜期货市场分析总结

核心内容概述

本报告对铜期货市场进行了详细分析，重点探讨了近期价格走势、供需变化、市场情绪及操作建议。整体来看，铜价在流动性缓解和美元指数回调的背景下，呈现高位震荡偏弱的走势。市场预期需求逐步改善，但短期内库存压力仍较大。

主要观点

需求预期改善

• 现货市场方面，铜价高位下跌后，下游逢低备货意愿增强。
• 旺季临近，预计铜的需求将有所回升。
• 现货升水持续收窄，反映市场对铜价的预期趋于理性。

供给端压力

• 铜精矿加工费（TC/RC）持续回落，表明矿端供应紧张。
• 短期内进口到港货物增加，导致库存大幅累积，对价格形成压力。
• 废铜货源相对增加，但持货商仍倾向于捂货，精废差收窄，废铜对盘面的削弱作用不明显。

市场情绪与宏观因素

• 美元指数在流动性缓解后止涨并小幅回落，对铜价压力有所缓解。
• 美国2月制造业PMI为60.80，高于前值58.7，显示经济持续扩张，对铜需求形成支撑。
• 美联储官员表示尚未达到放慢购债速度的条件，市场对货币政策宽松预期仍存。

中国政策与市场环境

• 中国3月流动性以稳定为主，定向降准政策预期增强，有助于缓解市场资金压力。
• 但节后需求表现弱于预期，需警惕市场情绪波动。

国际市场影响

• 海外疫情在假期期间持续增长，可能对全球供应链造成一定影响。
• 伦铜库存3月1日去库500吨，但保税区库存巨量累库，显示全球铜市场仍面临库存压力。
• WTI原油期货跌破60美元，可能对铜价产生间接影响。

关键信息

价格走势

• 铜期货价格短期呈现高位震荡偏弱走势。
• 上期所铜库存持续累积，伦铜库存则有所下降。

操作建议

• 建议多单继续持有。
• 主力合约支撑位为66000元/吨，第一压力位为69000元/吨。
• 伦铜价格区间为9000美元/吨至9500美元/吨。

利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌4.5美元至37.5美元/吨。
• 美国2月制造业PMI维持高位，显示经济扩张态势。
• 美联储未释放紧缩信号，市场宽松预期仍存。
• 中国流动性政策趋于宽松，定向降准可期。

利空因素

• 假期期间海外疫情增长，影响市场情绪。
• 保税区库存巨量累库，对铜价形成压力。
• 现货升水增加35至-15元/吨，显示市场供需关系偏弱。

风险提示

• 疫情反扑：可能对全球供应链造成冲击，影响铜需求。
• 节后需求弱于预期：若需求未如期回暖，铜价或进一步承压。
• 美元指数回升：若美元指数持续走强，可能对铜价形成不利影响。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

免责声明

本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告中的信息和观点仅反映研究员个人看法，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，敬请注意。未经授权，不得对本报告进行发布、复制或修改。