> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 研究早观点总结 ## 核心内容概览 本报告为山西证券研究所于2026年6月17日发布的市场分析报告，涵盖国内市场主要指数走势、5月社零数据点评及投资建议，重点分析了纺织服装、黄金珠宝和零售板块的市场表现与未来展望。 ## 市场走势分析 - **主要指数表现**： - 上证指数：4,091.89，同比下跌0.11% - 深证成指：15,675.25，同比上涨0.93% - 沪深300：4,884.23，同比下跌0.15% - 中小板指：9,347.09，同比上涨0.55% - 创业板指：4,102.94，同比上涨1.72% - 科创50：1,758.42，同比上涨0.58% - **趋势图表**： - 从6月25日到6月26日，上证指数和深证成指呈现逐步上升趋势，其中深证成指涨幅较大。 ## 5月社零数据点评 - **整体表现**： - 2026年5月社零总额为4.11万亿元，同比下降0.6%。 - 剔除汽车后的社零同比增长1.1%，环比下滑0.7个百分点。 - 1-5月社零总额同比增长1.4%，环比下滑0.5个百分点。 - **消费类型**： - 餐饮收入同比增长0.6%，环比下滑1.6个百分点。 - 商品零售同比下降0.7%，降幅扩大0.6个百分点。 - 消费者信心指数4月为89.0，环比下滑1.0。 - **分渠道表现**： - **线上渠道**：网上商品零售额同比增长5.0%，表现优于整体商品零售。 - 吃类、穿类、用类商品分别增长15.5%、7.2%、1.6%，其中穿类增速环比提升。 - **线下渠道**： - 便利店、超市同比增长6.8%、3.6%。 - 专业店、百货店、品牌专卖店分别下降1.2%、1.8%、7.6%。 ## 投资建议 ### 纺织服装板块 - **品牌服饰**： - 5月纺织服装社零同比增长3.8%，环比提升0.2个百分点。 - 1-5月纺织服装社零同比增长7.2%。 - 建议关注：歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。 - **运动服饰**： - 2026年为体育赛事大年，建议关注安踏体育、361度、李宁。 - **情绪消费**： - 建议关注锦泓集团，其IP授权业务与元先品牌营收预计快速增长，财务费用压力减轻，业绩弹性较大。 ### 纺织制造板块 - **高业绩确定性与高股息率**： - 建议关注百隆东方、新澳股份。 - 百隆东方4-5月出货高增，均价有望持平，Q2营收增速预计加速。 - 新澳股份4-5月羊毛纱线接单及出货双位数增长，毛利率有望稳中有升。 - **台企表现**： - 鞋履制造商来亿、丰泰营收增速环比改善。 - 裕元5月营收由正转负，仍有波动。 - 服装制造商聚阳稳健增长，儒鸿增速由负转正。 - 预计2季度纺织制造企业营收降幅改善，毛利率拐点待观察。 - 建议关注裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。 ### 黄金珠宝板块 - 1-5月金银珠宝社零同比增长2.8%。 - 5月单月降幅环比收窄，金价高位波动背景下，消费者观望情绪较浓。 - 建议关注老铺黄金、潮宏基、周大生。 - 潮宏基Q1营收双位数增长，预计4月终端销售进一步提速。 - 周大生自营及电商渠道营收增长显著，归母净利润中双位数增长。 ### 零售板块 - **名创优品**： - 2026Q1营收增速超此前指引，同店销售增长，乐园系新店型带动增长。 - 预计下半年持续深化全球化与IP战略，净开门店450-500家，国内、北美同店销售均增长低单位数。 - **永辉超市**： - 全国首家“全健康场景调改店”于6月13日开业，首日销售额超306万元，同比增长282%。 - 建议关注其调改优化推进情况。 ## 风险提示 - 国内终端消费表现不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格大幅波动 - 金价大幅波动 ## 投资评级说明 ### 公司评级 - 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上 - 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15% - 中性：预计涨幅介于-5%-5% - 减持：预计涨幅介于-5%--15% - 卖出：预计涨幅落后基准指数-15%以上 ### 行业评级 - 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上 - 同步大市：预计涨幅介于-10%-10% - 落后大市：预计涨幅落后基准指数-10%以上 ### 风险评级 - A：预计波动率小于等于基准指数 - B：预计波动率大于基准指数 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性。 - 投资决策需谨慎，公司不承担因使用报告内容导致的损失。 - 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 未经授权，禁止转载或转发本报告。 ## 联系方式 ### 上海 - 地址：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 ### 太原 - 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 - 电话：0351-8686981 ### 深圳 - 地址：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 ### 北京 - 地址：北京市丰台区金泽西路 2 号院 1 号楼丽泽平安金融中心 A 座 25 层 - 网站：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn) ## 分析师信息 - **彭皓辰**：山西证券分析师，执业登记编码 S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com ```