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沪铜早报分析总结

免责声明：
本报告仅为投资参考，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。建议投资者自行独立判断并决策，大越期货不承担任何连带责任。

当日观点

1. 基本面
   冶炼企业近期有减产行动，废铜政策有所放宽，11月PMI数据回升，表明制造业扩张压力减缓，市场整体中性。

2. 基差与期货价格
   当前现货基差为170，现货升水期货，铜价收盘站稳20日均线，均线呈上升趋势，市场偏多。

3. 库存情况
   12月11日整体铜库存小幅上升，上期所铜库存周减11001吨，显示去库压力仍存，偏空。

4. 市场预期
   淡季来临可能导致消费需求下滑，但近期政策面或对有色金属市场带来利好预期，市场情绪较为复杂。

利多因素

1. 地缘政治局势（俄乌、巴以等）存在扰动因素，可能支持铜价。
2. 美联储降息预期对市场情绪有提振作用。

利空因素

1. 库存回升与高铜价可能压制下游消费，特别是在全球经济前景不明朗的背景下。
2. 铜材出口退税取消逻辑存在博弈风险。
3. 自然灾害也可能对市场产生负面影响。

总结

当前铜市基本面总体中性，基差偏强，库存小幅减少但高库存仍压制价格。市场情绪暂偏向多头，但政策和地缘政治未能完全证伪空头逻辑，需持续关注库存及下游消费动态。同时需注意美联储政策动向及全球经济变化，操作上建议灵活应对，谨慎预测。