20131008-申万宏源-全球资金流向分析_美国政府关门导致风险资产遭抛售_11页_606kb

2013年全球资金流向分析总结

核心内容概述

2013年9月26日至10月2日期间，全球资金流向受到美国政府关门事件的影响，呈现出避险情绪上升、风险资产抛售、部分市场资金回流的态势。尽管中国股市和债市在此期间出现资金流出，但改革预期和外部流动性改善使资金有望回流，对市场不悲观。

主要观点

• 避险情绪推升：美国政府关门引发市场对美债违约和QE退出的担忧，资金流出新兴市场股市、债市及美国等发达国家债市。
• 资金流向变化：
  • 全球股市方面，资金流出新兴市场21.8亿美元，发达市场小幅流入9.2亿美元，但欧洲股市流入速度放缓。
  • 全球债市再次遭抛售，中期国债尤其受冲击，而总收益债、浮息债和高收益债出现流入。
  • 商品与原材料基金结束连续五周流入，出现首次流出，黄金实物基金也持续流出。
• 中国表现：
  • 中国股市和债市在9月26日-10月2日期间结束三周流入趋势，出现流出。
  • 但10月3日资金开始流入，特别是主要投资A股的中国股票型基金出现5月中旬以来的首次流入，显示外资对中国市场的信心回升。
  • 外资配置方面，金融和能源行业配置增加，而可选消费品、IT和医疗行业被抛售。
• 未来展望：
  • 四季度全球风险事件较多，美国政府关门和债务上限谈判仍存在不确定性，QE退出风险压制风险资产。
  • 中国因经济数据企稳和改革预期，资金流出压力或将缓解，甚至出现流入。

关键信息

资金流向数据

注：月度数据截至2013年3月底，周度和日度数据截至2013年5月8日。

资金流向事件

• 股票市场：
  • 新兴市场股市流出21.8亿美元。
  • 德国股市连续两周流出超过5亿美元。
  • 美股周度流出3.8亿美元，但日度开始流入。
• 债券市场：
  • 中期国债遭大幅抛售，美债违约风险上升。
  • 市政债、短期国债也出现流出。
  • 总收益债、浮息债和高收益债出现流入。
• 商品与黄金：
  • 商品与原材料基金结束连续四周流入，出现首次流出。
  • 黄金实物基金持续流出，但避险情绪可能使黄金仍受青睐。

行业基金资金流向

• 流出行业：商品与原材料、金融、公用事业。
• 流入行业：能源、信息技术、工业、房地产、基础设施、消费品。
• 能源行业：流入最多，达8.5亿美元。

中国资金流向

• 股市：9月26日-10月2日流出2.5亿美元，但10月3日出现流入，显示外资对中国市场的信心回升。
• 债市：流出0.26亿美元，持续6月至今的流出趋势。
• 外资配置：
  • 金融行业配置比重连续两个月增加。
  • 能源行业配置增加。
  • 可选消费品、IT和医疗行业配置减少。
  • 中国在新兴市场股票型基金中的配置比例提高近1个百分点至16.7%。

附表：重大经济数据与事件

9月26日-10月2日

10月7日-12日

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