20131008-安信证券-有色金属行业_美国政府关门_金属价格淡然以对_14页_1mb

美国政府关门对金属市场的影响分析总结

核心内容

美国政府关门事件对全球金属市场的影响呈现多面性，既有负面影响，也有正向因素。整体来看，基本金属价格仍处于震荡格局，而锡价则因供给收缩表现突出。黄金价格在预期利好下出现诡异下跌，稀土价格则因政策预期维持稳定，小金属市场则整体收平，部分品种小幅上涨。

主要观点

1. 基本金属：震荡为主，锡价表现亮眼

• 市场表现：国庆假期期间，外盘基本金属价格震荡，LME锡、镍、铝分别上涨 2.8%、0.4% 和 0.3%，而铅、锌、铜则下跌。
• 影响因素：
  • 负面影响：政府关门可能影响经济热度和企业预期，抑制有色金属需求。
  • 正向影响：流动性预期改善，QE退出延迟对市场情绪有所支撑。
• 长期看好：供给收缩的锡价表现良好，建议关注锡业股份等国内相关标的。

2. 黄金：短期下跌，中长期看跌

• 价格表现：上周黄金价格下跌 1.9%，10月1日当天跌幅达 3.05%。
• 逻辑分析：
  • 通常利好黄金的因素（如政府关门、债务违约等）未能推动金价反弹。
  • 金价中长期看跌，短期波动更多由技术性因素驱动。
• 投资建议：金价反弹动能不足，黄金股票投资理由不充分，除非出现极端事件。

3. 稀土：价格收平，后市看好

• 价格表现：国庆节假期期间稀土价格总体收平。
• 利好因素：
  • 稀土打黑“互查”可能加大供给端压力。
  • 国家层面的收储政策可能推动中重稀土价格上行。
  • 年底前完成稀土大集团整合，提高产业集中度。
• 关注标的：五矿稀土、包钢稀土、中色股份等与收储预期相关的标的。

4. 小金属：小幅上涨，市场波动

• 价格表现：小金属价格总体收平，铬铁、钛、铟有小幅上涨。
• 供需因素：
  • 铟因环保压力和需求支撑上涨，年初至今涨幅达 44%。
  • 钼、锰等因国内经济反弹，价格出现短暂反弹，但持续性较差。
  • 碳酸锂因产能释放和需求不足进入下行周期。

关键信息

• 美国政府关门：短期内对基本金属造成震荡，但长期影响有限，因债务违约风险较低。
• QE退出延迟：市场对流动性担忧缓解，对金属价格形成一定支撑。
• 中国政策：稀土打黑和收储政策推动供给收缩，利好稀土价格。
• 行业评级：维持有色金属行业“同步大市-A”投资评级。
• 风险提示：
  • 全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷。
  • QE退出超预期，造成全球流动性紧张。

投资建议

• 锡：供给收缩，建议关注锡业股份等国内相关标的。
• 铜：全球铜精矿供需转向小幅过剩，关注铜陵有色、云南铜业和江西铜业。
• 银：基本面良好，短期受抛压影响，长期仍有上涨潜力。
• 稀土：关注五矿稀土、包钢稀土、中色股份等与收储预期相关的标的。
• 小金属：关注铬铁、钛、铟等有供需变化的品种。

附录信息

• 行业评级体系：包括收益评级和风险评级，分为领先大市、同步大市、落后大市及风险等级A、B。
• 分析师声明：分析师具备执业资格，保证信息来源合法、研究方法专业。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不承担法律责任。
• 联系信息：提供上海、北京、深圳的销售联系人信息，便于客户咨询。

总结

美国政府关门对金属市场的影响较为复杂，基本金属震荡，锡价因供给收缩表现突出，黄金价格在利好因素下出现下跌，稀土市场因政策推动维持稳定，小金属价格小幅上涨。整体来看，市场对供给收缩的预期仍为主导因素，建议关注与政策相关的投资标的，同时警惕宏观经济和流动性风险。