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碳酸锂期货早报总结

一、基本面

1. 供应端：

   • 5月产量环比增加18%，主要来自盐湖和锂云母增产；6月产量预计继续增长，供给压力较大。
   • 5月进口24565吨，环比增长159%；智利预计6月出口将大幅增加，短期供给高位延续，但部分企业（如志存锂业检修）可能缓解压力。

2. 需求端：

   • 下游三元、铁锂电池需求下滑明显，5月产量降幅显著，储能增长难以弥补动力需求缺口。
   • 新能源汽车产量与销量同比增长显著，但市场供需矛盾突出，库存水平高企，欧洲关税壁垒或抑制终端需求。

二、基差与库存

• 基差：6月27日电池级碳酸锂现货价90000元/吨，期货贴水显著，偏空。
• 库存：冶炼厂、下游及其他库存环比明显增加，累库幅度扩大，总体库存高位运行。

三、盘面与持仓

• 主力合约期价运行于MA20下方，MA20呈下行趋势，盘面偏弱。
• 前20席位净持仓空头，空头增仓明显，市场预期看空。

四、预期与风险

• 短期：
  • 供给宽松持续，进口高位，检修影响有限；需求端虽有小幅反弹预期，但动力需求仍偏弱，预计维持窄幅震荡格局。
  • 成本端：外购矿石/盐湖成本高企，利润空间缩窄；氢氧化锂利润逼近盈亏平衡线。
• 中长期：
  • 需求复苏力度不足，供需错配结构难以改变；欧洲政策及关税风

展、国内库存去化速度为关键变量。

• 风险提示：国内减产检修计划执行、下游终端需求超预期下滑、政策对高价锂材料进口管制。

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