20160515-光大证券-传播与文化行业动态_中国资本深度布局好莱坞_4月优秀影片供给不足_18页_1mb

中国资本深度布局好莱坞及2016年4月电影行业总结

核心内容概览

• 中国资本布局好莱坞：自2014年以来，中国资本通过设立分公司、收购电影公司、签订投资协议等方式深度参与好莱坞市场，电影行业10余家上市公司已与好莱坞展开全面合作。
• 好莱坞与中国的合作：中国资本与好莱坞存在双赢契合点，中国资本借助好莱坞资源拓展全球市场，好莱坞则获得新题材与中国市场支持。
• 投资风险：好莱坞电影收益主要来自票房与衍生开发，仅靠票房盈利风险较高。大型电影工作室更倾向于投资高回报的大片，而中档剧情片则由其他投资者承担。
• 4月电影市场表现：2016年4月国内票房同比下降24.5%，观影人次下降14.6%，但排片场次增长47.6%。1-4月累计票房增长27%，国产片市场份额达68%。
• 投资建议：推荐万达院线与完美环球，认为其具备纵向一体化整合力与新晋制作潜力，是电影产业主导力量的发展方向。

主要观点

中国资本布局好莱坞

• 中国资本通过多种方式进入好莱坞，包括设立子公司、收购电影公司、签订投资协议、合作创作团队等。
• 中国资本希望借助好莱坞的全球影响力提升国产电影制作水平，同时拓展国际市场。
• 好莱坞则因中国市场的巨大潜力而欢迎中国资本进入，以拓展新题材和扩大市场。

投资风险分析

• 好莱坞电影收益依赖票房与衍生开发，仅靠票房盈利风险较大。
• 大型电影工作室更专注于高投资回报的大片，中档剧情片由其他投资者承担。
• 中国资本进入好莱坞需面对复杂的市场环境与风险管控问题。

2016年4月电影市场表现

• 4月票房31.03亿元，同比下降24.5%，但1-4月累计票房增长27%。
• 4月优秀影片供给不足，票房份额分散，仅《奇幻森林》票房过5亿。
• 二三线地区观影需求提升明显，受供给不足影响较小。

关键信息

市场表现数据

• 2016年4月票房：31.03亿元，同比下降24.5%；观影人次9681万，同比下降14.6%。
• 排片场次：597万场次，同比增长47.6%。
• 1-4月累计票房：175.2亿元，同比增长27%。
• 国产片份额：1-4月累计达68%，4月为46%。
• 在线售票渗透率：提升至75.49%。

重点影片与公司表现

• 票房TOP10影片：
  • 《奇幻森林》：7.8亿，占比25.31%
  • 《火锅英雄》：3.7亿，由万达影视、合一影业等参与制作
  • 《我的特工爷爷》、《北京遇上西雅图之不二情书》由安乐独家发行
• 公司表现：
  • 万达院线：2016年一季度净利润增长37.07%，PE估值降至38倍
  • 光线传媒：净利润增长4382.32%，PE估值降至49.81倍
  • 完美环球：一季度净利润增长45.74%，PE估值降至37.57倍

投资建议

• 推荐公司：万达院线、完美环球
• 投资逻辑：
  • 优先选择具备纵向一体化整合力的发行渠道商
  • 关注新晋制作力量，具备增长潜力

行业趋势与展望

• 电影产业整合趋势：院线公司逐步介入发行，互联网渠道整合制片及发行力量，行业格局将发生重大变化。
• 中国电影工业化进程：通过与好莱坞合作，中国电影公司学习其制作流程与运营模式，推动电影工业化发展。
• 风险提示：票房增速下行、行业并购整合风险、市场竞争加剧。

结论

中国资本深度布局好莱坞，推动中国电影产业走向全球化，但同时也面临投资风险与行业竞争。2016年4月国内电影市场表现不佳，但1-4月整体仍保持增长，国产片市场份额稳步提升。投资方面，建议关注具备纵向整合能力的院线公司与新兴制作力量，以把握未来电影产业的发展机遇。