20250324-银河期货-集运指数（欧线）3月报_4月宣涨落地仍不乐观_关注供需差动态变化_19页_1mb

集运指数 (欧线) 3月报总结

核心内容概述

2025年3月，集运市场整体处于运价下行通道，尽管部分船司尝试通过GRI（运价调整）提振市场，但实际效果不佳。4月GRI窗口开启后，市场情绪有所波动，但整体仍偏弱。运力供给充足，货量改善有限，导致4月运价上涨压力较大。同时，中美贸易摩擦对出口造成一定影响，但“一带一路”倡议支撑了中国对东盟的出口增长。

主要观点

1. 运价走势

• 3月运价：整体处于下行通道，SCFI欧线报1306美金/TEU，环比下降2.68%，同比下降42.64%。
• 4月GRI：尽管部分船司宣布调涨4月运价至4000美金/FEU附近，但实际执行情况不理想，主流船司仍沿用3月底报价。
• 4月下半月：预计运力供应充足，涨价落地困难，现货运价或将维持低位。

2. 供需分析

• 需求端：3月发运量环比有所改善，但需关注后续货量恢复节奏及中美贸易战对需求的影响。
• 供给端：2月新船交付量同比下降25.6%，但3-4月运力逐渐恢复，船期表仍在动态调整。4月下半月运力增加，价格压力较大。

3. 船运力部署

• 3月欧洲航线：日均部署48.84万TEU，环比增加0.48%。
• MSC调整：脱离2M联盟后运力调整更为灵活，将部分大船调往非洲和地中海航线，再调回欧线。
• 闲置运力：截止3月22日，全球集装箱闲置运力合计74万TEU，较去年同期增长16.9%。

4. 盈利与租金

• 盈利水平：3月集装箱日均盈利43507美金/天，环比上升1.86%。
• 租金：长短期租金维持上升趋势，6800TEU集装箱3年租金为49000美金/天，同比上升60.7%；6-12个月租金为73000美金/天，同比上升87.2%。

关键信息

运价与市场情绪

• 3月货量缓慢回升，但运力供给充足，导致前期宣涨失败。
• 4月上半月部分船司沿用3月底报价，市场情绪转为悲观，EC盘面震荡走弱。
• 4月下半月运力继续增加，预计运价压力较大，盘面维持震荡偏弱态势。

船运力与订单

• 2025年2月集装箱新船交付量11.71万TEU，环比下降53.2%，同比下降25.6%。
• 2025年2月新增订单20艘，共计22.2万TEU，环比下降0.5%，同比上升164%。
• 2026年将再次迎来船舶交付高峰，预计运力增长将对市场产生一定影响。

贸易摩擦与出口

• 中美贸易摩擦加剧，2月中国对美出口同比下降9.8%，对欧盟出口同比下降11.5%。
• 中国对东盟出口维持高增速，主要得益于“一带一路”倡议的推动。
• 机电产品作为主要出口动力，但劳动密集型产品出口整体下降，面临转型压力。

美国政策影响

• 美国拟对中国船舶运营商征收高额服务费，旨在鼓励使用美国船舶，可能影响中国船司在美国航线的运营。
• 此政策可能增加海运成本，对出口造成不利影响，但短期内船司可通过调整航线或中转方式规避。

套利策略建议

• 正套：8-10 正套滚动操作。
• 反套：6-8 反套继续持有。

风险提示

• 中东地缘局势进展
• 货量恢复的节奏
• 船司停航空班的意愿

图表与数据支持

• 图1：EC2506上市以来走势
• 图2：EC各个合约成交量情况（手）
• 图3：EC各个合约持仓量情况（手）
• 图4：SCFIS上海出口集装箱结算运价指数（点）
• 图6：SCFI上海出口集装箱运价综合指数
• 图7：SCFI上海-欧洲航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图8：SCFI上海-美西航线集装箱运价（美元/FEU）
• 图9：SCFI上海-美东航线集装箱运价（美元/FEU）
• 图10：SCFI上海-墨尔本航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图11：SCFI上海-地中海航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图12：SCFI上海-东南亚航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图13：SCFI上海-韩国航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图14：SCFI上海-南美航线集装箱运价（美元/TEU）
• 图16：跨大西洋集装箱船运力分布（万TEU）
• 图17：欧洲集装箱船运力分布（万TEU）
• 图20：全球集装箱船交付量（万TEU）
• 图21：全球集装箱船在手订单占比（%）
• 图22：全球集装箱船新增订单（万TEU）
• 图23：全球集装箱船拆解数量（千TEU）
• 图26：8000TEU+的集装箱船舶预计交付量（万TEU）
• 图27：亚欧航线（上海-北欧5港）周均运力部署（万TEU）
• 图28：亚欧航线周均运力部署
• 图29：2025年新联盟5港周度运力部署（万TEU）
• 图30：全球集装箱船闲置运力情况
• 图31：集装箱船闲置运力合计（万TEU）
• 图32：集装箱船热停闲置运力（万TEU）
• 图33：全球集装箱船平均等待时间（8000TEU+，7dma）
• 图34：苏伊士运河集装箱日度通航数量
• 图35：苏伊士运河月度集装箱通航量
• 图36：远东-欧洲途径苏伊士运河航线
• 图37：远东-欧洲绕航好望角航线
• 图38：欧地集装箱航线绕航监控
• 图39：美国港口班轮准班率（%）
• 图40：欧洲港口班轮准班率（%）
• 图41：全球集装箱港口塞港指数（%）
• 图42：全球集装箱港口塞港指数季节图（%）
• 图43：美东集装箱港口靠泊运力（百万TEU）
• 图44：美西集装箱港口靠泊运力（百万TEU）
• 图45：地中海集装箱港口靠泊运力（百万TEU）
• 图46：鹿特丹港集装箱靠泊运力（千TEU）
• 图49：中国出口目的地分布及增速
• 图50：中国至美国出口金额（亿美元）
• 图51：中国至欧盟出口金额（亿美元）
• 图52：中国地产产业链相关产品出口增速
• 图53：中国出行产业链相关产品出口同比增速
• 图54：中国电子和汽车产业链出口量同比增速
• 图55：中国农产品及原材料出口量同比增速

总结

3月集运市场整体处于下行趋势，运价未能有效上涨，4月GRI窗口开启后市场情绪波动，但实际运价上涨困难。供需双增背景下，运力供给充足，货量改善有限，导致市场整体维持震荡偏弱。中美贸易摩擦对出口造成一定影响，但“一带一路”支撑东盟市场。同时，美国拟对中国船舶运营商征收高额服务费，可能对运价和出口产生不利影响。整体来看，市场仍需关注货量恢复节奏、运力调整及政策变化。