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家电行业出口总结：韧性延续，品类景气分化

核心内容

2026年4月，中国家电出口保持较强韧性，出口金额和数量均实现环比修复。整体出口金额为92.7亿美元，同比增长7.1%；出口数量达4.08亿台，同比增长6.0%。1-4月累计出口金额338.0亿美元，同比增长3.0%；累计出口数量15.82亿台，同比增长8.6%。尽管美国市场受高基数影响同比下滑，但欧洲、俄罗斯及部分新兴市场表现亮眼，其中俄罗斯、德国、法国、西班牙等主要目的地均实现20%以上增长。

主要观点

1. 出口表现总体向好

   • 4月出口金额和数量均实现环比改善。
   • 美元口径出口优于人民币口径。
   • 后续需关注海外需求变化、关税政策及汇率波动。

2. 白电出口表现分化

   • 空调：出口量同比下滑，主要受高基数、需求偏弱及库存消化影响。
   • 冰箱与洗衣机：出口量同比增长，欧洲补库及非洲、拉美等新兴市场需求支撑表现较好。

3. 黑电海外需求边际改善

   • 2026年Q1黑电海外出货量同比增长6%，受益于低基数及世界杯备货启动。
   • 中资品牌份额稳步提升，TCL电子、海信视像分别同比增加1.3和0.7个百分点，显示中资品牌竞争力增强。

4. 小家电出口修复，品类分化明显

   • 1-4月小家电累计出口额同比增长5.8%，4月单月同比增长10.0%，环比有所改善。
   • 真空吸尘器、电炒锅、电烤箱等品类表现较好，分别同比增长44.5%、26.0%、23.5%。
   • 部分厨房和个护小家电仍面临压力，需关注终端需求波动及关税影响。

关键信息

• 出口数据：4月出口金额92.7亿美元，同比增长7.1%；出口数量4.08亿台，同比增长6.0%。
• 主要市场：美国为第一大出口地，但同比下滑；欧洲、俄罗斯及新兴市场增长显著。
• 品类表现：
  • 空调：出口量同比-12.0%，累计同比-7.3%。
  • 冰洗：出口量同比增长13.2%和14.2%，累计增长9.6%和16.6%。
  • 黑电：Q1出货量同比增长6%，中资品牌份额提升。
  • 小家电：4月单月同比增长10.0%，部分品类增长显著。

风险因素

• 欧洲和第三世界需求不及预期
• 关税政策波动
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料成本大幅波动
• 第三方数据商提供的数据失真

投资策略

1. 关注Mini LED技术趋势

   • Mini LED处于全球快速普及期，中资龙头在该领域具备领先优势。
   • 传统龙头面临出货下滑和产品结构转型压力，但世界杯等事件或加速行业格局优化。

2. 优选具备海外制造和品牌优势的中资企业

   • 具备全球化产能布局和自主品牌能力的企业更具竞争力。
   • 通过“区域供区域”的本地化供应链建设，可有效规避贸易风险，提升盈利稳定性。
   • 持续享受新兴市场增长红利。

作者信息

• 李奕臻：中信证券家电行业首席分析师，S1010525040004
• 霍商贤：中信证券家电分析师，S1010524120001

资料来源

中信证券研究部《家电行业外销景气度跟踪专题报告—家电出口韧性延续，品类景气分化》，发布日期：2026年6月4日。

免责声明

本资料节选自中信证券研究部报告，具体分析内容请详见完整报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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