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格林大华期货尿素早报 20221125 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月25日尿素市场的最新动态，重点关注供应、需求、库存及进出口情况，同时对价格走势提出操作建议，并列出影响市场的利多、利空及风险因素。

主要观点

• 市场趋势：预计尿素价格将震荡上行。
• 供应端：尿素企业库存持续下降，西南地区部分企业开始减产停产，晋城部分企业复产。受疫情影响，部分装置停产，导致供应偏紧。
• 需求端：下游需求表现良好，复合肥开工率提升，氮磷钾价格上扬带动复合肥成本增加。国内淡储政策推动采购需求上升，且巴基斯坦及埃塞俄比亚的出口订单增加，进一步刺激国内货源集港。
• 进出口情况：10月尿素进口量大幅上升，达到1732.79吨，环比增长595.99%。但1-10月累计进口量同比下降26.45%，显示整体进口趋势偏弱。

关键信息

库存变化

• 港口库存：本周港口样本库存22.4万吨，环比减少1.5万吨，跌幅6.28%。其中小颗粒库存减少明显，为20.3万吨，环比-1.6万吨。
• 企业库存：尿素企业总库存104.10万吨，环比减少2.81万吨，跌幅2.63%。
• 开工率：
  • 尿素整体开工率68.46%，环比-0.89%。
  • 气制尿素开工率70.79%，环比-5.51%。
  • 煤制尿素开工率67.64%，环比+0.74%。
  • 复合肥开工率37.15%，环比+3.7%。

企业动态

• 检修企业：鄂尔多斯联合化工、安徽昊源化工、河南晋开化工、山西晋煤天源化工、四川美丰化工。
• 恢复生产企业：河南晋开化工、鄂尔多斯市亿鼎、河北正元、安徽昊源化工。

淡储政策

• 新的淡储文件中，多数地区尿素储备时间从9月到明年5月底，承储企业需在第三个月底前达到50%储备量，备储时间提前。

操作建议

• 趋势预测：尿素价格预计震荡上行。
• 操作策略：建议关注价格走势，结合库存和需求变化进行操作。

利多因素

• 港口库存持续下降，去库压力缓解。
• 下游复合肥需求稳中向好，带动尿素成本上升。
• 巴基斯坦及埃塞俄比亚出口订单增加，刺激国内货源集港。
• 淡储政策推动采购需求增加，企业库存下降。
• 10月尿素进口量大幅上升，显示短期供应紧张。

利空因素

• 煤制尿素开工率小幅上升，可能增加供应。
• 复合肥开工率虽提升，但整体仍处于较低水平，需求支撑有限。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭成本直接影响尿素生产成本，可能对价格形成压力。
• 企业检修减产：部分企业检修或减产可能加剧供应紧张。
• 基差回归：期货与现货价格之间的基差可能回归，影响市场预期。
• 库存累积：若库存持续增加，可能对价格形成下行压力。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283