20250728-艾德证券期货-美股策略_大盘历史新高后怎么走_18页_5mb

报告摘要

美股策略分析总结

核心观点

劳动力市场活力强劲：2025年美国劳动市场保持强劲，非农就业连续4月超预期，失业率连续44个月保持在4.2%以下。尽管关税政策存在，但未引发经济衰退，且GDPNow模型预测2025年第二季度和第三季度环比增长均达2.4%。
通胀压力缓解：市场已逐步修正对关税政策引发高通胀的担忧，实际通胀数据稳步下行，促使美联储年内或降息两次（CME期货市场预计降息共50BP，首降或在9月）。全年通缩预期分别为2.4%和2.1%。
财政扩张基调：特朗普签署《大而美法案》，减税增加财政赤字，带动私营部门投资，同时债务上限提高5万亿美元以支持财政可持续性。法案奠定了十年财政扩张基调，但债务问题应被视为长期可管理。
货币与估值趋势：
- 美元走弱不代表美股走弱，因高比例海外收入公司（40%）受益于汇率下降，提高EPS，历史数据显示美元贬值期间美股多上涨。
- 标普500现PE为23.9倍，低于2月初历史高位（26.4倍），仍有约10.5%的估值上涨空间，因资本支出高速增长、政策不确定性降低。
增量资金与市场情绪：
- 外资已连续5个月净流入美股，量达1193.9亿美元，创下十年新高。
- 公司回购金额高达2897.3亿美元（季度历史新高），高盛预计全年回购达1.08万亿美元，进一步支撑股价。
历史规律支持乐观预期：
- 尽管美股经历九次大跌（跌幅达21%-57.7%），但每次危机后标普500均上涨或创历史新高，持续修复时间数月至上数年。
- 美股自2025年6月27日新高以来修复了“对等关税”暴跌影响，遵循历史规律显示牛市正延续。
不确定性趋向缓和：贸易政策不确定性指数在90天缓期后振荡下行，Markit模型显示经济衰退概率降至18%，市场倾向于软着陆。
投资时机建议：
- 理想市场进入时机包括：当VIX指数升至50时、突破历史高点后、右侧交易时机（即断崖式下跌后或新高开启）。