20241028-东证期货-白糖调研报告_预期增产_进口减少_交易重心将回归国内_28页_1mb

报告摘要

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Table_Title：预期增产&进口减少，交易重心将回归国内
Table_Rank：走势评级——白糖：震荡
Report Date： 2024年10月28日

调研目的：了解广西/广东主产区甘蔗生长、糖厂生产采购形势及消费情况，走访糖厂、加工企业等，结合田间考察。
调研总结：
- 2024/25榨季广西甘蔗种植面积预计增80-100万亩，单产小幅下降，糖产量预计增加60-80万吨至680-700万吨；全国总产量预计增加90-120万吨至1100万吨。
- 开榨时间集中11月中下旬，开机时间可能提前约15天。
- 进口糖浆及预拌粉进口快速增长，政策风险导致采期缩短，预计2025年进口折糖量达200万吨，压制国内糖价。
- 原糖进口受外盘上涨影响，四季度进口量预计减少；配额外进口利润修复难度大。
行情展望与投资建议：
- 国际：巴西产量不及预期导致供应趋紧，2025年预估区间18-24美分/磅，3月合约存在逼空风险。
- 国内：交易重心转移至国内，受进口糖浆冲击和新榨季增产影响，郑糖预计运行区间5600-6200元/吨，6000元/吨以上面临套保压力；配额外进口利润修复难度大，建议1-5合约以反套为主。
- 风险提示：天气、政策变动及金融市场动荡。