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大宗商品与小金属期现市场分析总结

一、玻璃/纯碱

(1) 价格与基差

• 玻璃：华东报价1300元，基差-190；现值1300，前值1250。
• 纯碱：华东报价1450元，基差-120；现值1450，前值1448；9月初报价2505，期货主力2509。

(2) 供需动态

• 纯碱供应：开工率87.29%，环比增加1.07%；产量76万吨，周产量16.02万吨。
• 库存：纯碱厂库57975万吨，同比减少2.21万吨；玻璃厂库6158万重箱，同比减少146.7万重箱。
• 产量数据：光伏日熔量892.9万吨，同比高增长。

(3) 观点

纯碱基本面支撑强，预计短期维持高位运行，留意库存转移至中下游是否加剧压力。

二、天然橡胶

(1) 原料价格

橡胶价格稳在14600元/吨，利润压缩（泰国STR20毛利-42%）。原料进口小幅增长（7月合计66.4万吨）。

(2) 库存与开工

保税库存59.2275万吨，环比减少1.66%；胶厂库存45964吨，环比减少1.3%。

(3) 观点

基本面支撑未变，短期维持区间波动。关注产区天气与原料产出，产业逻辑—橡强油弱。

三、原木

(1) 库存情况

云南辐射松库存环比增0.27万方，针叶原木总库存302万方，环比增8万方。

(2) 开采与进口

国内进口计划212万方，环比减20.8万方，海外到港船减6艘。

(3) 观点

库存去库加剧，价格下限支撑。政策宽松预期下需求待释放，择机逢低做多；后续关注旺季出货节奏。

四、光伏产业

(1) 硅料价格

多晶硅出口量环比增300%，N型硅片需求环比54万吨。

(2) 库存情况

硅片库存环比改善，多晶硅补库逐步完成。

(3) 观点

政策落地成为交易主线。供应端仍有调整预期；新规下硅片需求边际改善，预计短期硅料将易涨难跌。