> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了白糖市场在期货、现货、上游、下游、期权及行业消息等方面的最新数据和市场动态，涵盖价格、持仓、产量、进口量、价差等关键指标，并提供了市场观点与风险提示。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5264 | -81 | | 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 751698 | 39610 | | 仓单数量:白糖(日,张) | 22996 | -38 | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) | 350 | 0 | - 期货主力合约收盘价小幅下跌，表明市场情绪偏弱。 - 主力合约持仓量上升，说明市场参与者对白糖的持仓意愿增强。 - 仓单数量减少，但有效仓单预报保持稳定，可能反映市场对库存的预期较为平稳。 ### 二、现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/吨) | 3784 | 12 | | 进口加工估算价(配额内):泰国糖(日,元/吨) | 3719 | -57 | | 进口巴糖估算价(配额外,50%关税)(日,元/吨) | 4784 | 17 | | 进口泰糖估算价(配额外,50%关税)(日,元/吨) | 4699 | -74 | | 云南昆明白糖现货价格(日,元/吨) | 5145 | -10 | | 广西南宁白糖现货价格(日,元/吨) | 5310 | -20 | | 现货价格:白砂糖:柳州:产地广西(日,元/吨) | 5360 | 0 | - 现货价格整体呈现震荡偏弱趋势，尤其是广西和云南地区的白糖价格有所下滑。 - 进口糖价格因配额政策不同而存在差异，配额外价格相对较高，但仍有下跌趋势。 - 柳州白糖现货价格保持稳定，显示其在市场中的相对强势。 ### 三、上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 全国:糖料播种面积(年,千公顷) | 1480 | 60 | | 播种面积:糖料:甘蔗:广西(年,千公顷) | 840.33 | 5.24 | - 全国糖料播种面积有所增加，显示种植面积扩大。 - 广西甘蔗播种面积小幅增长，表明其作为主要产区的供应潜力仍存在。 ### 四、产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 巴西出口糖总量(月,万吨) | 196.75 | 78.29 | | 进口巴糖与柳糖现价价差(配额内)(日,元/吨) | 1514 | 16 | | 进口泰国与柳糖价差(配额内)(日,元/吨) | 1579 | 85 | | 进口巴糖与柳糖现价价差(配额外,50%关税)(日,元/吨) | 514 | 11 | | 进口泰国与柳糖价差(配额外,50%关税)(日,元/吨) | 599 | 102 | | 食糖:进口数量:当月值(月,万吨) | 3 | -7 | | 食糖:进口数量:累计值(月,万吨) | 65 | 3 | | 甘蔗糖:销量:广西:累计值(月,万吨) | 449.02 | 73.61 | | 甘蔗糖:销量:云南:累计值(月,万吨) | 162.39 | 31.12 | | 甘蔗糖:产量:广西:累计值(月,万吨) | 769.74 | 0.23 | | 甘蔗糖:产量:云南:累计值(月,万吨) | 292.84 | 17.62 | - 巴西糖产量同比减少，主要因糖厂制糖比例下调，影响了糖的产出。 - 我国5月食糖进口量环比大幅上升，但同比下降，显示进口供应增加但整体需求仍偏弱。 - 广西和云南的甘蔗糖销量和产量均有所增长，表明国内产区供应能力增强。 ### 五、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 成品糖:产量:当月值(月,万吨) | 104.3 | -208.2 | | 软饮料:产量:当月值(月,万吨) | 1499.5 | -237.3 | - 下游市场购销表现一般，成品糖产量环比下降，软饮料产量也有所减少，显示终端需求疲软。 ### 六、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 平值看涨期权隐含波动率:白糖(日,%) | 10.97 | 0.3 | | 平值看跌期权隐含波动率:白糖(日,%) | 11.03 | 0.31 | | 历史波动率:20日:白糖(日,%) | 7.77 | 0.2 | | 历史波动率:60日:白糖(日,%) | 8.18 | 0.05 | - 期权市场波动率维持在相对低位，显示市场对白糖价格的预期较为稳定。 - 看涨和看跌期权隐含波动率略有上升，表明市场参与者对价格波动的担忧略有增加。 ### 七、行业消息 - 据巴西蔗糖工业协会Unica称，2026年巴西中南部地区5月下半月糖产量约为220万吨，同比减少25.62%。 - 压榨甘蔗量为4155万吨，较2025/26年度同期减少13.08%。 - 巴西中南部乙醇产量增加4.56%至21.29亿升，糖厂制糖比例下降至44.17%，较去年同期的52.18%有所减少。 ### 八、市场观点 - **国际方面**：ICE原糖期货价格下跌至两个月低点，主要受油价下跌影响。 - **国内方面**：5月进口许可证补充，进口量大幅增加，导致市场供应相对充足。 - **趋势预测**：受进口供应增加和下游需求疲软影响，预计后市白糖价格将震荡偏弱运行。 --- ## 风险提示 - 数据来源为第三方（同花顺、Wind），仅供参考。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断。 --- ## 研究员信息 - 研究员：王翠冰 - 期货从业资格号：F03139616 - 期货投资咨询从业证书号：Z0021556 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。