20250906-浙商证券-A股市场运行周报第57期_慢牛途中波动未完_逢低增配_调整结构_13页_3mb

报告摘要

本周A股市场呈现“先跌后弹、振幅明显放大”的特征，多数宽基指数以下跌报收。市场情绪与资金流向出现分化，部分板块如电新、医药表现强势，而科技与金融板块则出现回调。从技术面来看，创业板指虽有反攻，但仍未摆脱技术压力，主要宽基指数走势结构尚未完全修复。

市场波动加剧：本周市场出现明显双向波动，跌时放量、涨时缩量，表明市场情绪较为谨慎。
板块轮动不畅：虽然电新、医药等板块承接资金，但市场未出现良性轮动，赚钱效应较弱。
中长线逻辑支撑：政策、资金、情绪等中长线因素仍支持“系统性慢牛”行情，目标继续瞄准2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位。
短期波动未结束：市场短期内仍需震荡整理，部分大热板块存在“虹吸效应”与波动风险。
配置建议：建议中线仓位继续持有，择机在上证指数跌至MA20至MA60区间时增配，避免追高短期涨幅较大的板块；“加金融、减科技”，关注券商、银行（尤其是低位小券商和小银行）、地产、中字头基建、社服等板块。

主要指数表现：
- 权重指数：上证、上证50、沪深300分别下跌1.18%、1.15%、0.81%。
- 成长指数：中证500、中证1000、国证2000分别下跌1.85%、2.59%、2.41%。
- 创业板指在光模块、新能源和光伏带动下反包上涨2.35%。
- 科创50受芯片回调影响大跌5.42%，北证50上涨2.79%。
- 港股在阿里巴巴财报后有所反弹，恒指、恒科分别上涨1.36%、0.23%。
板块轮动：
- 电新行业因预期好转上涨5.91%，固态电池指数上涨8.79%。
- 医药板块卷土重来，上涨1.49%。
- 科技与金融板块回调明显，国防军工、计算机、电子、通信分别下跌11.61%、6.76%、4.86%、2.19%，综合金融、非银金融分别下跌5.61%、5.05%。
市场情绪：
- 沪深两市日均成交额为2.57万亿元，环比略有下降。
- 股指期货主力合约基差为负，市场整体偏向避险。
资金流向：
- 两融余额略有上升，融资买入占比略有下降。
- 股票型ETF净流入227亿元，证券ETF净流入最多（61.5亿元），电子ETF净流出最多（-20.4亿元）。
量化指标：
- 创业板指估值处于较低水平，主要指数估值基本合理。
- 下跌能量模型显示市场下跌能量处于正常水平，未触发下跌信号。

短期波动未结束：市场仍需震荡整理，部分大热板块存在波动风险。
中线逻辑延续：政策、资金、情绪等因素仍支持“系统性慢牛”行情，目标继续瞄准2015年以来最大跌幅的0.618分位。
配置策略：
- 中线仓位继续持有，择机在上证指数跌至MA20至MA60区间时增配。
- 避免追击短期涨幅较大的板块，建议“加金融、减科技”。
- 关注券商、银行（尤其是低位小券商和小银行）、地产、中字头基建、社服等板块。

证券投资评级：
- 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%；
- 增持：相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
- 中性：相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
- 减持：相对于沪深300指数跌幅超过10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅超过10%；
- 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间；
- 看淡：行业指数跌幅超过10%。