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晨会纪要20250328总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕2025年1-2月工业企业利润数据、卫星化学公司简评报告、财经要闻及A股市场评述展开。内容涵盖宏观经济走势、行业分析、公司基本面及市场数据，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

重点推荐

1.1 工业企业利润数据：中下游强于上游，“两新”政策效果明显

• 事件回顾：3月27日，统计局发布1-2月工业企业利润数据，利润总额累计同比为-0.3%，较前值-3.3%有所改善。
• 核心观点：
  • 利润增速虽有修复，但环比略弱于季节性。
  • 1-2月营收利润率季节性回落，但同比小幅转负。
  • “两新”政策（新型基础设施、新型城镇化）对部分产业带动明显，如汽车、智能消费设备等。
  • 外部不确定性如特朗普关税政策可能对中游设备和下游劳动密集型行业产生影响。
• 上下游利润占比：符合季节性特征，上游开采利润占比上升，中下游制造及公用事业利润占比增加。
• 中下游表现：
  • 中游装备制造中，仪器仪表维持25%以上高增速，运输设备大幅回升。
  • 下游制造中，汽车制造自去年5月以来首次回正，需关注其持续性。
• 风险提示：
  • 政策力度不及预期；
  • 需求恢复不及预期；
  • 特朗普关税政策风险；
  • 数据测算偏差风险。

1.2 卫星化学（002648）：产能落地助力一体化优势，高端新材料提供成长性

• 公司业绩：2024年实现总营收456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。
• 分业务表现：
  • 功能性化学品收入同比增长1.96%，毛利率提升；
  • 高分子新材料收入突破100亿元，毛利率提升5.49个百分点；
  • 新能源材料收入同比增长80.77%，表现强劲；
  • 氢气实现对外销售，收入同比增长42.5%。
• 产能建设：
  • 80万吨多碳醇项目一次开车成功，形成丙烯酸产业链闭环；
  • 10万吨乙醇胺装置建成，完善环氧乙烷下游布局。
• 行业前景：
  • C2+C3价差有所改善，为盈利提供支撑；
  • 高端新材料项目如α-烯烃综合利用产业园逐步落地，具备广阔成长空间。
• 盈利预测与估值：
  • 2025-2027年营收预计分别为588.39/681.97/788.11亿元；
  • 归母净利润预计分别为72.21/92.46/117.78亿元；
  • 对应PE分别为10.11/7.89/6.20倍。
• 评级：维持“买入”评级。

财经要闻

1. 央行副行长宣昌能：明确适度宽松的货币政策，择机降准降息

• 内容：强调当前国内外经济环境变化，明确中国将采取适度宽松的货币政策，择机降准降息以支持经济发展。
• 信息来源：Wind。

2. 美国2024Q4 GDP终值上修，PCE终值下修

• 数据：实际GDP环比升2.4%，核心PCE物价指数年化环比升2.6%。
• 信息来源：Wind。

3. 魔法原子发布具身智能大模型，人形机器人、四足机器人亮相

• 技术亮点：推出“原子万象”大模型，具备多模态交互与动态技能；
• 应用场景：已在工业制造和商业场景中落地，如物料搬运、产品检测、交通引导、汽车导购等；
• 计划拓展：启动“千景共创计划”，扩大合作与应用场景。
• 信息来源：证券时报网。

A股市场评述

市场表现

• 上证指数：小幅震荡，收盘上涨5点，收于3373点；
• 深成指与创业板：小幅收涨，但未收复关键均线；
• 市场情绪：明显回落，超73%板块大单资金净流出；
• 活跃板块：化学原料、电子化学品、化学制药、医疗服务、文娱用品等涨幅居前；
• 调整板块：电机、金属新材料、工业金属、风电设备等跌幅居前。

技术分析

• 上证指数：日线KDJ、MACD死叉未修复，30日均线支撑岌岌可危；
• 深成指与创业板：日线指标走弱，需观察调整是否结束；
• 风险提示：若跌破关键均线，可能进一步向下试探支撑位。

市场数据

资金与利率数据

• 国内利率：
  • 1年期MLF：2%
  • 1年期LPR：3.1%
  • 5年期以上LPR：3.6%
  • DR001：1.7241%，环比下降6.02个基点；
  • DR007：2.0933%，环比上升11.14个基点。
• 国外利率：
  • 10年期中债到期收益率：1.8062%，环比上升1.19个基点；
  • 10年期美债到期收益率：4.3800%，环比上升3.00个基点；
  • 2年期美债到期收益率：3.9700%，环比下降1.00个基点。

股市表现

• 上证指数：3373.75点，上涨0.15%；
• 创业板指数：2145.10点，上涨0.24%；
• 恒生指数：23578.80点，上涨0.41%；
• 美股：
  • 道琼斯工业指数：42299.70点，下跌0.37%；
  • 标普500指数：5693.31点，下跌0.33%；
  • 纳斯达克指数：17804.03点，下跌0.53%。
• 外汇数据：
  • 美元/人民币（离岸）：7.2663，下跌99个基点；
  • 欧元/美元：1.0798，上涨0.56%；
  • 美元/日元：151.04，上涨0.32%。

国内与国际商品

• 国内商品：
  • 螺纹钢：3208元/吨，下跌0.19%；
  • 铁矿石：789元/吨，上涨1.28%。
• 国际商品：
  • COMEX黄金：3099.20美元/盎司，上涨2.40%；
  • WTI原油：69.92美元/桶，上涨0.39%；
  • LME铜：9846.50美元/吨，下跌0.61%。

投资评级说明

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