20220522-南华期货-期权周报_市场企稳_卖出认沽期权_19页

期权周报总结

一、核心内容概述

本周期权市场整体呈现企稳迹象，金融期权与商品期权均表现出市场情绪改善的趋势。金融期权方面，50ETF期权和沪深300期权成交量及持仓量均有所上升，隐含波动率下降，表明市场对后市预期趋于平稳。商品期权成交量有所减少，但部分品种如PVC、塑料、菜粕、锌和黄金期权的看涨期权成交量增长显著，整体商品走势分化，农产品和有色板块上涨明显，波动率略有下降。

二、主要观点

1. 金融期权市场

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为241.38万张，环比上升13.63%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.84，接近历史均值。
  • 认沽认购持仓比为0.86，较前周上升，高于历史均值。
  • 市场情绪转好，隐含波动率下降，期权定价偏低。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，为216.15万张。
  • 沪深300股指期权日均成交量为15.56万手，嘉实300ETF期权日均成交量为37.12万张。
  • 整体成交量和持仓量上升，市场情绪改善。
  • 隐含波动率下降，南华沪深300期权波动率指数为24.66，较前一周继续下降。

2. 商品期权市场

• 整体成交量：本周商品期权成交量为121万张，较上周有所减少。
• 看涨期权增长：PVC、塑料、菜粕、锌和黄金期权的看涨成交量增长幅度最大。
• 看跌期权增长：看跌期权成交量增长幅度与看涨期权基本一致。
• 商品走势分化：农产品和有色板块呈现上涨趋势，其他品种走势不一。
• 隐含波动率下降：周五日盘各板块隐含波动率下降，其中LPG和铁矿石期权隐含波动率分别下降8.13%和8.40%。

三、关键信息

1. 期权策略建议

• 卖出50ETF虚值认沽期权策略：
  • 标的行情判断：当前股指估值处于历史低位，市场进一步下跌空间有限。
  • 策略构建：卖出1手50ETF6月沽2.55。
  • 资金占用：3500元/组。
  • 后续调整：若回撤达到5%，则平仓止损。
  • 策略表现：上周收益率为1.4%。

2. 波动率分析

• 50ETF期权：

  • 隐含波动率为22.59%，较一周前下降0.02%。
  • 南华50ETF期权波动率指数为23.73，继续下降。

• 沪深300股指期权：

  • 隐含波动率为19.28%，较一周前下降3.44%。
  • 南华沪深300期权波动率指数为24.66，继续下降。

3. 图表说明

• 金融期权：
  • 图2.1至图2.10展示了50ETF、沪深300ETF及股指期权的成交、持仓情况和波动率对比。
• 商品期权：
  • 图3.1至图3.36展示了多个商品期权的成交、持仓情况和隐含波动率与历史波动率对比，涉及豆粕、玉米、铁矿石、PVC、塑料、菜粕、动力煤、铜、铝、锌、黄金、橡胶、棉花和LPG等品种。

四、免责声明

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