传媒互联网行业专题研究：跨境电商东风正盛，海外仓建设方兴未艾-240709-东方财富证券-22页_1mb

跨境电商与海外仓发展分析总结

行业现状

跨境电商发展迅猛，出海四小龙（Temu、SHEIN等）GMV实现翻倍增长，推动海外仓建设需求急剧上升。亚马逊FBA新规及物流费用上涨，进一步促使卖家转向海外仓。Temu、SHEIN等平台全托管/半托管模式的推出，改变了传统跨境电商物流生态，海外仓成为核心物流环节。

市场前景

海外仓模式市场空间广阔，预计到2028年，中国B2C出口电商海外仓物流市场规模将达到3870亿元，复合年增长率137%。美国海外仓平均单仓面积从11万平增长至141万平，呈现规模化趋势，自动化程度不断提高，日出货量万单级别以上的仓库正加速普及。

政策支持

国家政策持续鼓励海外仓建设，2024年5月，商务部等9部门联合发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，明确提出推动跨境电商海外仓高质量发展。近年来，从国务院到商务部，多次出台政策支持海外仓基础设施建设和运营规范化发展。

投资建议

建议关注以下公司：

1. 德马科技：智能物流装备全产业链企业，覆盖核心部件到系统集成，服务SHEIN、亚马逊等国际平台，海外业务占比达28%，毛利率优势明显；
2. 乐歌股份：公共海外仓服务提供商，布局全球16个海外仓，服务多平台卖家，业务向头程延伸；
3. 嘉诚国际：综合物流服务商，拥有稀缺仓储资源及丰富运营经验。

风险提示

1. 宏观经济下行风险影响海外消费需求；
2. 地缘政治风险可能干扰海外仓选址布局；
3. 小包直邮和海外仓物流成本变化带来的降本压力；
4. 海外仓服务质量参差不齐，供需错配问题突出。

该报告充分肯定了跨境电商与海外仓模式的增长潜力，并为投资者提供了明确的行业方向和标的公司选择建议。