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2024年橡胶行业半年度分析报告综述

一、行情回顾

2024年上半年，天然橡胶与合成橡胶市场始终受到宏观环境与基本面因素交织影响，呈现不同特征。在宏观面支持下，天然橡胶期货价格经历快速拉升后转入宽幅震荡；而合成橡胶则持续震荡上行，反映了宏观及供应利多相互强化的格局。

1. 天然橡胶

• 盘面驱动因素：因东南亚天气导致割胶进度延误，叠加金属价格上涨形成宏观多头氛围，推动天然橡胶期货快速上行及宽幅震荡。
• 原料情况：南部高温干旱抑制胶水产出，原料价格上移，受季节性补库预期影响，价格出现松动。

2. 合成橡胶

受东南亚供应收缩及丁二烯原料价格持续上涨影响，合成橡胶价格震荡上行，表现尤为突出。

二、基本面分析

1. 天然橡胶基本面

• 原料端：南部高温干旱抑制产出，进口同比大幅减少，尽管后续供应逐步恢复，但天气扰动因素仍在。
  • 中国2024年1-5月进口量同比大幅下滑。
  • 库存方面，青岛港一般贸易库库存连续十三周下降。

2. 合成橡胶基本面

• 丁二烯原料价格上涨导致顺丁橡胶企业持续亏损，产量承压。
  • 上半年供需变化显示顺丁橡胶生产利润仍处压缩区间。出口表现较好，但国内需求弱于预期。

3. 轮胎需求端

• 全钢胎伴随累库及需求不足，生产意愿下滑。
• 半钢胎因电动车推广及政策刺激，市场需求旺盛，库存处于低位，生产积极性较高。

4. 政策与外部环境

• 以旧换新政策刺激汽车更换需求，利好轮胎消费。
• 欧美对新能源车关税加征可能直接影响中国出口。

三、后市展望

2024年下半年，天气及供给矛盾仍是主导价格的核心因素，叠加宏观经济与政策风险：

• 天气扰动仍待关注：厄尔尼诺影响可能延续，供应预期偏紧继续利好盘面。
• 库存与政策预期：库存在低位，国储预期升温。
• 轮胎需求不确定性大：内需受政策影响反转尚不确定，外需受关税政策压制显著。
• 宏观与政治风险：未来半年的政策转向及国际政治格局影响波动幅度。

本报告的分析基于公开数据，仅供参考，投资者据此操作责任自负。