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全球商品研究·原油日度报告2024年7月24日

兴证原油观点：
昨日油价止跌，创自6月中旬以来新低，主要受到需求疲软和中东紧张局势缓和的综合影响，但API原油库存超预期减少提供了部分支撑。相关情况如下：

期货价格：

• ICE布伦特原油期货：8058美元/桶（-72）
• WTI原油期货：7638美元/桶（-186）
• 上海能源SC原油期货：5895元/桶（-58）

基本面分析：
供应端，OPEC+决定将减产措施延续至第三季度末，后续逐步退出部分减产调整。美国原油产量虽未增减但保持稳定。中长期来看，市场对供应过剩的担忧加剧，以OPEC+持续增产为期界。

需求端，API数据表明美国国内成品油库存增加，和乐观预期相悖。中国1-6月进口同比下降23%，但6月加工量下降幅度扩大。短期内，成品油旺季预期仍存支撑；而执行机构预测存在分歧，数据矛盾加大市场不确定性。

宏观层面，近期美国CPI数据下降增强了降息预期，利好油气类投资；中东局势缓和也减轻避险溢价。但巴以冲突未完全解决，对地缘市场仍有扰动。

综合判断：
短期油价仍将面临调整，但下探可能受三季度OPEC+仍保持减产的空间支撑；只要减产力度落实，库存一直偏紧具备支撑基础。

**分析师观点：**下方空间有限，短期回调压力仍在，但不宜过分看涨。

**风险因素：**OPEC+制减产不及预期、美联储是否加息未定、地缘局势再起、特朗普能源政策回归传统能源。

中长期展望：

投资咨询部指出，中长期需求预期仍较悲观，需求端继续收紧可能性较小。但投资者需警惕OPEC+削减力度或州别间协调不可靠等情况。

市场关注事件：

• 重要宏观经济指标：地缘政治局势变动、能源产品进口数据、库存变化。
• 供应控制：OPEC+会议、国内产油地政策。
• 需求驱动：国内成品油需求复苏、各国经济刺激计划推进等，以及全球经济与贸易摩擦。