20260720-迈科期货-早评精要_2026.07.20_4页_267kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为期货市场早评，涵盖了多个商品品种的近期走势分析、市场动态及未来展望，重点关注宏观经济、地缘政治、供需变化及库存情况等因素对价格的影响。整体市场情绪偏弱，部分品种因政策、地缘冲突及季节性因素呈现震荡或偏弱走势。

主要观点汇总

股指

走势：上周A股市场单边下挫，沪指失守3800点，创业板指与科创50指数大跌逾7%。
消息面：证监会召开稳定市场座谈会；财政部等三部门对部分电池产品恢复征收消费税。
趋势：短期下降趋势延续，关注上证指数3月低点支撑有效性。

铜

走势：伦铜持稳，上期所库存降至近两年低位，现货升水扩大。
影响因素：中东战火重燃，供应链担忧回升；铜价支撑强，预计维持偏强震荡格局。
策略：依托前期小平台逢低短多。

铝

走势：伦铝持稳，国内库存低于去年同期。
影响因素：宏观偏压力，供需两弱；战争溢价提升。
趋势：低位震荡筑底，回调短多思路。

锌

走势：高位震荡。
影响因素：TC均价下降，LME库存去化；国内库存仍高，需关注库存去化节奏与冶炼端检修情况。

镍

走势：震荡。
影响因素：消费税恢复可能带来需求前置；全球精炼镍短缺，印尼矿端政策影响供应；硫磺供应紧张可能推升成本。
策略：关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

不锈钢

走势：震荡。
影响因素：硫磺供应紧张，湿法冶炼原料紧缺可能带动火法冶炼需求预期上升。
关注点：季节性库存能否在淡季继续消化。

碳酸锂

走势：震荡。
影响因素：锂辉石提锂产量下降，冶炼厂检修限制供给；远期大矿复产可能带来增量。
策略：关注矿端消息及宏观变化。

工业硅

走势：震荡。
影响因素：下游需求偏弱，西南地区复产增加但库存仍高。
关注点：警惕低估值下可能的检修行为。

焦炭

走势：中长线震荡偏多。
影响因素：铁水产量下滑，焦炭需求支撑减弱；焦企库存高位，存在降价压力。
策略：关注供应恢复及铁水产量变化。

焦煤

走势：中长线震荡偏多。
影响因素：山西供应恢复缓慢，蒙煤口岸库存去化；国内需求下行。
策略：关注供应恢复及铁水产量变化。

油脂

走势：短期震荡。
影响因素：地缘冲突推升原油成本，但国内库存高企压制糖价上涨空间。
关注点：巴西中南部开榨高峰期限制糖价上行。

生猪

走势：低位震荡。
影响因素：供应端高位稳定，需求端淡季影响，现货价格持续下跌。
策略：关注供应与需求变化，短期延续磨底走势。

白糖

走势：偏弱。
影响因素：高温干旱影响欧盟及印度产量，但巴西中南部开榨压制糖价上涨空间。
关注点：巴西制糖比及印度季风降水进展。

棉花

走势：偏弱。
影响因素：全球棉花供应增长超过消费增长，库存消费比达58.4%。
策略：关注储备棉轮出情况，短期走势偏弱。

燃料油

走势：高低硫裂解偏强。
影响因素：美伊冲突推升油价，高硫供应偏紧，低硫因巴西出口增加及国内排产增加有所缓解。
策略：关注到港情况及国内供给收缩预期。

沥青

走势：震荡偏弱。
影响因素：部分炼厂复产带动开工率回升，但下游改性需求欠佳。
策略：裂解价差逢高偏空对待。

玻璃

走势：震荡偏弱。
影响因素：纯碱价格下行，玻璃成本支撑下移；部分产线冷修，库存仍高。
策略：关注仓单变化及库存去化情况。

纯碱

走势：震荡偏弱。
影响因素：玻璃冷修及光伏玻璃减产，需求承压。
策略：关注仓单变化及需求端动态。

LPG

走势：震荡。
影响因素：供应增加，需求端化工刚需支撑；地缘冲突推升原油价格。
策略：短期跟随原油波动，关注港口库存变化。

PX/PTA

走势：单边价格跟随油价波动。
影响因素：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航量降至三周最低，国际油价大幅上涨；PTA开工率下滑，供给收缩预期不变。
策略：关注到港情况及产业链利润变化。

瓶片

走势：震荡。
影响因素：PX/PTA减产及地缘情绪支撑价格；新装置投产预期放大供应压力。
策略：价格大概率跟随原油波动，关注供应增量。

关键信息提取

品种	关键信息
股指	A股单边下跌，市场情绪承压；关注3月低点支撑
铜	伦铜库存下降，现货升水扩大；中东局势支撑铜价
铝	铝价反弹，下游补货意愿减弱；战争溢价提升
锌	TC均价下降，LME库存去化；国内库存仍高
镍	短期需求前置，全球精炼镍短缺；关注印尼矿端政策
不锈钢	硫磺供应紧张，关注季节性库存变化
碳酸锂	短期供给受限，远期大矿复产预期；关注矿端消息
工业硅	下游需求弱，西南地区复产；警惕低估值检修
焦炭	铁水产量下滑，焦炭需求支撑减弱；库存高位，存在降价压力
焦煤	山西供应恢复慢，蒙煤库存去化；关注供需变化
油脂	国内库存高企，压制糖价上涨空间
生猪	供应高位稳定，需求淡季；现货价格持续下跌
白糖	高温干旱影响产量，巴西开榨压制上涨空间
棉花	全球供应增长，库存消费比偏高；储备棉轮出可能缓解供应压力
燃料油	高硫供应偏紧，低硫因巴西出口增加有所缓解
沥青	部分炼厂复产，开工率回升；裂解价差逢高偏空
玻璃	纯碱成本支撑下移，库存高位；关注仓单变化
纯碱	玻璃冷修导致需求承压；库存高位，关注后续变化
LPG	供应增加，需求端化工刚需支撑；跟随原油波动
PX/PTA	地缘冲突推升油价，PTA开工率下滑；产业链利润承压
瓶片	PX/PTA减产支撑价格，新装置投产预期放大供应压力；跟随油价波动