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新疆天气、印度疫情，哪个才是真利多？——棉花周报 2021.04.29

核心内容

本报告分析了2021年4月29日棉花市场的主要影响因素，包括国内和国外的天气、销售情况、库存变化、疫情对纺织业的影响以及宏观政策等，旨在评估当前棉花市场走势并提供投资策略建议。

主要观点

国内棉花市场

1. 新棉种植进度略慢于去年同期，但整体仍保持在合理范围。
2. 新疆部分棉区遭遇霜冻、降雪天气，尤其是北疆地区，已出棉苗受到冻害，但若及时补种，对产量影响有限。
3. 棉花销售进度较快，全国销售率为91.36%，同比提高15.5个百分点，新疆销售率同样保持较高水平。
4. 国内纺服类内销与出口均同比增长，但纺织产业链上热下冷，棉纱局部上涨，产品库存略降。
5. 工商业库存去库速度加快，但整体库存仍高于去年。
6. 郑棉仓单有效预报量下降，但仓单量仍高于前八年均值，对市场有一定压力。

外盘棉花市场

1. 美棉种植进度略慢于去年，但快于五年均值，其中得州种植进度为17%，高于五年均值。
2. 得州东部降水增加，但西部干旱未缓解，干旱指数高于前四年，对产量构成潜在威胁。
3. 美国零售额大幅回升，服装类恢复至疫情前水平，但出口签约量下降，装船速度加快。
4. CFTC非商业多头持仓回升，显示市场对美棉的看涨情绪有所增强。

印度棉花市场

1. 印度疫情再次爆发，每日新增确诊病例超过30万，对纺织业造成一定冲击。
2. 印度纺纱开工率下降，但大型纱厂实行封闭管理，实际开机水平仍高于去年同期。
3. 印度棉花产量上调，预计20/21年度为612万吨，与去年持平，季风雨降水量预计与往年均值相近。

关键信息

棉花三要素评估

• 库存：-1（弱）
• 利润：1（强）
• 基差：1（强）
• 综合评分：1（弱）

棉花销售情况

• 全国棉花销售率91.36%，新疆销售率91.2%，同比提升明显。

棉花库存与仓单

• 工商业总库存高于去年约14万吨。
• 郑棉仓单量环比上升0.51%，但有效预报量下降。

印度疫情对棉花产业的影响

• 疫情对棉花种植影响不大，但对纺织生产造成一定冲击。
• 纺纱开工率下降，纺织用棉减少，但降幅预计不会超过去年。
• 对纺织品出口影响为短期利空，中期影响有限。

美国市场动态

• 美棉出口签约量环比下降，但装船速度加快。
• 美国零售额大幅回升，服装类恢复至疫情前水平。
• 得州干旱持续，但东部降水增加，可能缓解部分压力。

投资策略

• 短期市场上涨主要由天气和疫情利多预期推动，但目前市场对利多预期交易较为充分，追多需谨慎。
• 二季度预计棉价震荡，上涨仍需产业和宏观面配合。
• 5月中旬后，新疆低温天气影响或不可逆，供应端确定性提高，可关注战略性做多机会。

总结

本报告指出，尽管新疆天气和印度疫情对棉花市场有一定的利多预期，但两者对市场的实际影响仍需进一步观察。新疆棉区的冻害虽对当前播种造成一定影响，但尚可补救，而印度疫情对纺织品出口的影响尚未明确显现。整体来看，市场对利多因素的反应较为充分，投资者应谨慎对待追多操作，关注二季度棉价震荡走势及后续天气和疫情发展对供需的影响。