20181018-天风证券-高新发展-000628.SZ-预中标空港新城项目_公司持续深入参与新区建设_4页_1mb

高新发展（000628）总结

核心内容

高新发展近期预中标成都天府国际空港新城绛溪南、北组团城市道路及景观提升工程PPP项目，该项目估算总投资约64亿元，并已纳入财政部PPP管理库。此外，其子公司倍特建安也中标了成都天府国际机场保障基地租赁住房建设项目（一期）勘察-设计-施工总承包一标段。这表明公司正在深入参与空港新城建设，进一步巩固其在该领域的地位。

主要观点

• 项目合作与示范作用：高新发展与央企中国建筑合作，体现了其在空港新城项目中的重要地位，且该合作可能起到示范作用，推动更多类似项目的落地。
• 深度参与新区建设：公司作为成都高新区管委会下属的唯一国有上市公司，被要求全面参与空港新城建设，尤其在基础设施类PPP项目中发挥重要作用。
• 订单增长与业绩提升：公司近期中标项目显示其订单增长趋势，预计未来随着空港新城建设的持续推进，将带来更多相关订单，带动业绩增长。
• 2018年业绩拐点：公司2018年半年度报告显示，尽管归母净利润有所下降，但扣非净利润增长显著，显示公司业绩有望持续改善。

关键信息

项目详情

• 成都天府国际空港新城绛溪南、北组团城市道路及景观提升工程PPP项目：估算总投资约64亿元，已纳入财政部PPP管理库。
• 成都天府国际机场保障基地租赁住房建设项目（一期）：由倍特建安中标，作为勘察-设计-施工总承包一标段。

合作结构

• 中国建筑为联合体牵头人和总包施工方。
• 倍盈投资作为基金管理人发起组建的PPP基金对项目出资。
• 倍特开发为运营单位，倍特建安从中国建筑分包承揽部分施工业务。

业绩表现

• 2018年上半年营收4.07亿元，同比增长23.87%。
• 归母净利润同比下降20.56%，但扣非净利润同比增长417.47%。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.15、0.30、0.58元，对应PE分别为56、28、15倍。

投资建议

• 维持“增持”评级，目标价格为10.63元。
• 公司在空港新城建设中具有显著优势，未来业绩增长可期。

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 我国固定资产投资增速快速下滑。
• 业务开拓不及预期。
• 预中标项目因其他意外原因导致无法中标。

总结

高新发展凭借其在空港新城建设中的深度参与，以及与中国建筑的合作，展现出强劲的增长潜力。公司业绩在2018年迎来拐点，订单增长带动利润显著提升，未来业绩有望持续改善。尽管面临一定的财务压力，但公司凭借政策支持和项目落地，具备较好的发展预期。