20230402-华联期货-PTA周报_PX提振_盘面续创新高_6页_1mb

PTA周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黄桂仁撰写，电话：0769-22112875，从业资格号：F3032275，投资咨询从业证书号：Z0014527。报告日期为2023年4月2日，聚焦PTA（精对苯二甲酸）市场走势，分析供应、需求、库存及利润估值等方面，提出相应的操作建议。

主要观点

• 盘面走势：PTA周内延续震荡走高，技术面强势突破。
• 基本面：PTA装置开工率小幅回升，周度产量达近年来同期最高水平。
• 聚酯行业：开工率相对平稳，但织造市场小幅走弱，终端消费尚未明显跟进。
• 库存变化：PTA工厂库存环比上升，聚酯工厂库存小幅下降，社会库存整体下降。
• 成本与利润：原油价格反弹，PX价格偏强，PTA加工费周内大幅上行，估值转为中性。
• 远期预期：市场对远期供需预期偏空，期货月差结构延续正套逻辑，5-9价差升至600。

操作建议

• 05合约：短线仍偏强，建议多单跟踪，止损上移至6100。
• 09合约：基本面承压，中长线关注做空机会。

重点监测点

基本面分析

1. 供应情况

• PTA平均开工率：79.05%，环比提升0.56%，同比提升4.86%。
• 周度产量：115.01万吨，较上周增加1.93万吨，较去年同期增加11.31万吨，为近年来同期最高。
• 装置变动：周内3套装置检修，1套装置重启，1套装置降负。主要检修装置包括：珠海英力士3#、仪征化纤2#、亚东石化；重启装置包括虹港石化2#；降负装置包括逸盛海南、东营威联等。

2. 需求情况

• 聚酯平均开工率：86.67%，环比下降0.83%。
• 聚酯产量：120.96万吨，环比减少0.17万吨，增速为-0.14%。
• 行业动态：部分聚酯工厂减产，新装置投产后负荷提升缓慢，行业整体供应略有下滑。
• 终端表现：织造市场刚需补货，终端消费尚未明显跟进，下游库存压力仍存。

3. 库存情况

• PTA工厂库存：6.27天，环比增加0.21天，同比增加2.31天。
• 聚酯工厂库存：6.60天，环比减少0.2天，同比增加0.28天。
• 社会库存：总量约274.58万吨，环比降低1万吨，降幅0.36%。
• 产业链状态：PTA-PET产业链供需紧平衡，下游亏损压力较大但尚未大幅降负。

4. 利润与估值

• 加工费：PTA周度平均加工费为512.83元/吨，环比上升21.93%，同比上升1.78%。
• 期货价差：PTA期货5-9价差扩大，呈现正套逻辑，市场对远期预期偏空。
• 基差变化：基差周内先升后降，反映市场情绪波动。

技术与市场逻辑

• 技术面延续强势，期货市场对远期表现预期偏空。
• 供应端面临进一步产能投放压力，需求端提升空间有限。
• 市场整体呈现“近强远弱”格局，建议投资者关注短期走势及中长期做空机会。

风险提示

• 市场信息可能随时间变化，建议投资者关注最新动态。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。