投资方法论系列1：基本面投资四大门派的道与术-20220214-国金证券-18页_1mb

基本面投资四大门派的道与术总结

核心内容概述

基本面投资可以划分为四大风格门派，分别是深度价值派、赛道投资派、GARP价值成长派和CANSLIM趋势投资派。这四大门派在收益来源、投资理念、操作策略及适用场景上各具特色，投资者应根据自身风险偏好和投资目标选择适合的方法。

主要观点与关键信息

1. 深度价值派：注重安全边际，获取均值回归收益

• 核心理念：寻找被市场低估的公司，利用安全边际等待股价回归内在价值。
• 安全边际定义：股票价格偏离内在价值的程度，可降低投资风险并提高潜在收益。
• 避免价值陷阱：需深入研究公司基本面，识别行业衰退、竞争格局恶化或战略失败等风险。
• 经典案例：李录投资Timberland，2012年因市场误判而买入，2000年卖出获利丰厚。

2. 赛道投资派：注重增长曲线拐点，获取行业戴维斯双击收益

• 核心理念：选择具有长期增长潜力的行业，获取业绩与估值双重提升的收益。
• 行业趋势判断：关注能源进步、技术升级和生活品质提升等趋势，识别“S”型增长曲线拐点。
• 风险提示：行业渗透率饱和或技术迭代会导致赛道崩塌，需密切关注产业变化。
• 经典案例：ARK基金通过聚焦五大创新平台（如人工智能、区块链等）实现超额收益，但波动性较大。

3. GARP价值成长派：注重长期ROE，获取企业长期增长收益

• 核心理念：以合理价格买入具备长期增长潜力和高ROE的公司，长期持有获取收益。
• ROE重要性：高且稳定的ROE是公司持续盈利能力的标志，反映其护城河和竞争优势。
• 估值容忍度：相比深度价值派，对估值容忍度较高，关注公司长期基本面。
• 经典案例：巴菲特投资苹果公司，长期持有并分享其高ROE带来的增长收益。

4. CANSLIM趋势投资派：注重短期基本面和技术分析，获取短期趋势收益

• 核心理念：结合基本面分析和股价走势，把握短期趋势进行交易。
• CANSLIM法则：包括季度EPS增速、年度EPS增速、创新、流通股数量、龙头股、机构认同度和市场大盘预兆等七个要素。
• 技术分析：重视图形突破（如杯柄形态）和严格止损止盈策略，强调交易纪律。
• 经典案例：吉尔·莫拉雷斯通过CANSLIM法则，准确判断甲骨文的突破时机，成功捕捉主升浪。

投资门派对比

风险提示

• 历史案例环境与当前投资环境不同，需谨慎判断。
• 长期投资可能面临公司短期业绩波动带来的风险。
• 低估值股票可能陷入价值陷阱，需深入基本面分析。
• 技术分析存在不确定性，需结合市场情况灵活运用。

总结

四大投资门派各有其独特的投资逻辑与策略，适用于不同的市场环境和投资者类型。深度价值派强调安全边际与逆向投资，赛道投资派关注行业趋势与成长性，GARP价值成长派注重长期ROE与企业成长，CANSLIM趋势投资派则擅长短期择时与趋势捕捉。投资者应根据自身投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资风格，并结合市场环境灵活运用。