20220605-中泰期货-生猪品种月度报告_现货上涨不及预期_六月现货观点分歧较大_7页_723kb

生猪现货与期货市场分析总结（2022年6月5日）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月及6月生猪现货市场的走势，并对生猪期货市场进行了展望。核心观点认为，五月现货价格震荡运行，上涨幅度不及市场预期，六月现货价格走势存在较大分歧，期货市场进入观望阶段。

主要观点与关键信息

1. 五月现货价格震荡，上涨不及预期

• 价格走势：截至2022年5月31日，全国标准体重生猪价格为15.86元/公斤，较四月末上涨0.8元/公斤，整体围绕15.5元/公斤波动。
• 市场预期：市场普遍预期五月价格会突破16元/公斤，但实际未达预期，月末价格多次试探16元/公斤大关未果。
• 成本线分析：16元/公斤是自繁自养养殖成本线，价格未突破反映当前生猪供需格局仍偏宽松。

2. 供给端驱动分化，价格缺乏上涨基础

• 供给因素：四月份猪价上涨主要由供给端驱动，如出栏量减少、压栏惜售情绪强、二次育肥和肥转母现象明显。
• 五月变化：出栏体重开始增加，二次育肥和肥转母现象减少，出栏量继续下滑但供给端因素趋于稳定。
• 供需格局：尽管出栏量减少支撑价格，但其他因素（如需求疲软）不利于价格大幅上涨，因此五月价格震荡。

3. 六月现货市场博弈加剧，价格难以大涨

• 影响因素：
  • 理论出栏量继续下降。
  • 出栏体重增加，压栏效应减弱。
  • 二次育肥产能进入兑现期，肥猪供应增加。
  • 出栏情绪松动。
  • 猪肉需求季节性下滑。
• 结论：六月现货价格或难以大涨，上涨幅度可能不及预期，但也不具备大幅下跌的条件。

4. 白条市场走货疲软，消费低迷抑制价格上涨

• 屠宰量趋势：受季节性因素和疫情冲击，六月全国定点屠宰企业屠宰量可能再次下滑。
• 需求影响：消费低迷导致屠宰利润收窄，进一步抑制生猪价格上涨。

5. 仔猪与二元母猪价格走势

• 仔猪价格：受四月毛猪价格上涨带动，五月仔猪价格快速上涨，15公斤仔猪价格超过650元/头，较年内低点上涨50%以上。
• 价格回落：五月末仔猪价格开始回落，继续补栏高价仔猪的风险增加。
• 二元母猪价格：二元母猪价格在长期低位后温和上涨，部分养殖主体开始补栏，但整体仍显谨慎。

6. 期货市场进入“垃圾时间”

• 多空态度：多头需现货大涨+情绪提振，当前不具备条件；空头虽对五月上涨不及预期有所担忧，但因产能缩减和三季度需求回暖，不敢贸然做空。
• 盘面走势：期货盘面持续减仓，多空均谨慎，市场进入观望阶段。
• 现货指引：六月现货价格将成为期货走势的重要指引，建议短期观望。

风险提示

• 疫情因素：疫情对猪肉消费和市场情绪有持续影响。
• 能繁母猪去化情况：若能繁母猪去化速度加快，可能对长期供需格局产生重大影响。

主要结论

• 五月回顾：五月现货价格震荡运行，上涨不及预期，反映供需格局仍偏宽松。
• 六月展望：六月现货价格走势存在较大分歧，预计难以大幅上涨，但也不会出现明显下跌。
• 期货市场：多空双方均谨慎，盘面进入观望阶段，建议短期观望，等待现货指引。

附注

• 分析师信息：侯广铭（生鲜品分析师），期货从业资格：F3059865，投资咨询资格：Z0013117；朱殿霄，期货从业资格：F3079229，联系电话：13051524133。
• 公司信息：中泰期货研究所，客服电话：400-618-6767，公司网址：www.ztqh.com。
• 免责声明：本报告仅限中泰期货客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。