20220410-新时代证券-宏观高频数据观察_房地产销售降幅略有收窄_8页_581kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月及4月第一周的宏观经济高频数据，涵盖生产、消费、出口、物价、货币条件及人民币汇率等方面，评估了疫情对经济的影响及市场趋势变化。

主要观点与关键信息

1. 生产承压

• 3月生产数据：
  • 粗钢产量同比下降 $10.64%$，降幅较上月收窄。
  • PTA产业链负荷率下降 $5.38%$，降幅扩大。
  • 汽车轮胎开工率下降 $15.01%$，降幅收窄。
• 4月第一周生产数据：
  • 汽车轮胎开工率同比下降 $21.74%$，降幅扩大。
  • PTA产业链负荷率下降 $3.84%$，降幅缩小。
• 总体趋势：受疫情影响，生产指标呈现分化，未出现全面下滑。

2. 房地产销售降幅略有收窄

• 3月数据：
  • 30大中城市商品房成交面积同比下降 $48.34%$，降幅扩大。
  • 汽车零售同比下降 $17%$，增速低于上月。
  • 九城地铁日均客运量同比下降 $29.32%$，增速低于上月。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比下降 $8.9%$，增速大幅低于上月。
• 4月第一周数据：
  • 九城地铁日均客运量同比下降 $45.72%$，降幅扩大。
  • 30大中城市商品房成交面积同比下降 $37.44%$，降幅收窄。
• 总体趋势：疫情对房地产销售形成抑制，但边际改善迹象显现。

3. 物价增速上升

• 3月数据：
  • 食品价格环比上升 $0.12%$，同比下降 $11.4%$，增速较上月上升。
  • 非食品价格增速上升，高频消费价格同比增速上升0.6个百分点。
  • 预计CPI同比增速上升。
  • 高频生产价格同比增速略有上升，PPI同比增速能否延续下行趋势需观察。
• 4月第一周数据：
  • 食品价格环比上升 $2.91%$，同比下降 $3.73%$，增速较上月上升。
  • 非食品价格增速上升，高频消费价格同比增速上升1.1个百分点。
  • CPI同比增速继续上升。
• 总体趋势：物价水平整体上升，消费价格和生产价格均有所反弹，CPI同比增速预计继续上升。

4. 货币条件改善

• 3月数据：
  • DR007均值持平上月，货币条件仍较好。
  • M2增速仍有上升动力。
  • 票据利率、票据利差环比下降，社融增速上升乏力。
  • 票据利差同比变化意味着信用脉冲减弱。
• 4月第一周数据：
  • DR007下行，货币条件改善。
  • M2增速上升动力增强。
  • 票据利差上升，社融增速具有上升动能。
  • 票据利差同比降幅收窄，信用脉冲再次增强。
• 总体趋势：货币条件有所改善，M2增速动力增强，社融增速出现回升迹象。

5. 人民币汇率整体稳定

• 分析：
  • 受疫情影响，中国相对美国经济意外指数处于劣势。
  • 中美利差缩小，人民币汇率面临一定贬值压力。
  • 但整体汇率保持稳定。
• 总体趋势：人民币汇率在疫情背景下保持稳定，贬值压力有限。

风险提示

• 疫情超预期发展可能对经济和市场造成更大冲击。
• 地缘政治风险可能影响全球经济环境和市场走势。

分析师信息

• 邢曙光：宏观分析师，厦门大学经济学博士，丹麦哥本哈根大学访问学者，曾就职于北京大学经济学院，2018年加入新时代证券研究所。
• 刘娟秀：宏观分析师，英国格拉斯哥大学经济学博士，多年国际、国内宏观经济研究工作经验，曾就职于光大证券、中国银河证券研究部。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：预计行业指数表现强于沪深300。
  • 中性：预计行业指数与沪深300基本持平。
  • 回避：预计行业指数表现弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上。
  • 推荐：预计股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：预计股价变动介于-5%-5%。
  • 回避：预计股价跌幅在5%以上。

免责声明

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