20240720-浙商证券-国防装备行业周报（2024年7月第3周）_三中全会强调如期实现建军一百年奋斗目标_军工板块有望拐点向上_11页_788kb

国防军工行业周报总结（2024年7月第3周）

1. 行业核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品

1.1 内生增长

• 内生增长趋势强劲：通过规模效应、股权激励、定价改革、大订单预付等多方式提升企业运行效率。
• 军工板块盈利水平正在筑底，板块整体毛利率相对于历史处于周期起点水平，下半年有望回升，触发新一轮上行周期。

1.2 外延增长

• 资产证券化与重组持续深化：国企改革不断推进，军工资产证券化及核心军品整装上市有提速空间。
• 已有军工集团重组逐步展开后市应关注动态，尤其在军用装备自主可控背景下。

1.3 军品+民品双重带动

• 民品与外贸双轮驱动：坦克、无人机、教练机、战斗机等军品具备全球竞争优势，外贸需求趋于提升。
• 民用大飞机、航空发动机、低空经济、商业航天、空港装备电动化等新兴产业正加速开展。

2. 本周要点

2.1 三中全会释放信号

明确要深化国防和军队现代化、实施改革强军战略，推动达成2027年建军百年目标，军工板块景气有望拐点向上。

2.2 船舶行业高景气

国家工信部数据：上半年船舶新接订单同比增长44%，在手订单17155万载重吨，同比增长39%，船舶企业景气上行。

2.3 低空经济快速扩张

芜湖今年上半年低空经济营收200亿元，增长246%，已落地超15个总投资1047亿元的低空项目，产业链正日趋完备。

3. 投资建议

推荐关注以下方向：

• 造船类：中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链
• 航空类：中直股份、中航西飞、中航沈飞、航发动力
• 低空经济：中无人机、威海广泰、莱斯信息、纵横股份、四创电子
• 信息化：中航光电、振华科技、紫光国微、鸿远电子、新雷能、晶品特装

预计2024下半年板块盈利水平将筑底回升，进入新一轮上行阶段，长期配置价值凸显，持续推荐板块。