20240720-浙商证券-医药生物周跟踪_三中全会视角的医药机遇_17页_1mb

政策动态

三中全会医药机遇

• 深化医改持续推进，提升民生保障，推动医药产业升级，支持创新人才培养与“出海”。
• 集采药品加速覆盖零售药店、民营医院、村卫生室三大终端，医药流通有望受益。

市场表现

• 本周（2024.07.15-19）医药指数上涨14.4%，但2024年累计跌幅达18.7%。
• 行业估值24.63 PE，相对沪深300溢价率达110%，估值处于历史底部。
• 成交额环比下降3个百分点，占比62%低于历史中枢。

投资策略

重点推荐

自上而下：高质量赛道

1. 眼科/体检服务：关注爱尔眼科、通策医疗等。
2. 资源性中药OTC/血液制品：同仁堂、片仔癀、天坛生物等。
3. 专科化药：恩华药业、华东医药、卫信康等。
4. 医药商业：上海医药、老百姓、百洋医药等。

自下而上：优质标的

• 原料药：奥锐特、仙琚制药。
• CXO：药明康德、泰格医药、凯莱英。
• 器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、联影医疗等。

集采趋势影响

• 零售药店、民营医院等终端扩展将带动流通龙头增长。
• 医药流通公司议价能力强，盈利能力稳定，渠道渗透率仍有提升空间。

风险提示

• 政策变动、研发不及预期、业绩低预期潜在风险。