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贵金属分析

黄金/白银

• 短期：美国经济超预期，CPI通胀粘性，美联储或延迟停止加息，贵金属面临调整，但下方支撑1700美元，开采成本10%，技术面1900美元。
• 中长期：高利率环境下经济衰退风险，地产等问题未解，黄金白银仍具配置价值。
• 白银：供应恢复有限，下游需求疲软，进口量同比大幅下降，CFTC净多头转负需警惕。

基本金属分析

碳酸锂

• 中期需求旺盛，供给增量确定，期现价格下行趋势明确，产销环比偏弱。
• 策略：短线观望，中线逢高抛空。风险：海外矿产不及预期、政策落地超预期。

锌

• 短期涨势强劲，金九银十旺季预期支撑，但锌价存在突破压力。
• 风险：消费动力不足、供应链压力，“金九银十”成色有待观察。

黑色产业链分析

不锈钢

• 库存转中性，“金九银十”排产改善，镍不锈钢比价回落，利空价格和产业链。
• 策略：震荡格局，镍空头交易可持有。

铁矿石

• 铁水创年内新高，库存超预期，巴西北部干旱发货预期增强。
• 整体供需偏强，但后续库存垒库，行业或开始去库。

农产品分析

豆粕/大豆

• 美豆产量博弈阶段，进口库存偏紧张，价格震荡为主，等待报告指引。

玉米

• 替代逻辑弱化，需关注秋季供应与拍卖稻压价，库存偏低暂支撑，期价回落趋势明显。

油脂

• 马棕库存上升预期压制，国内出口窗口关闭，价格底部上移，饲料库存压价利空。

能源化工分析

LLDPE/PP

• 中短期国内供应压力增加，成本支撑强，贸易窗口关闭，高频增持易过度补库。
• LLDPE向上受制于进口窗口压制，PP不宜追涨，中长期逢高做空利润。

苯乙烯

• 需求端难支撑，进口窗口常态化对中性，库存去化偏慢，价格震荡偏弱。

原油

• 美国库存连续第四周下滑，炼厂高开工支撑，但美元走强及衰退预期压制油价。
• 震荡区间抬升，核心在宏观层面决定波动方向。