20250311-国泰期货-铅_震荡中枢上移_2页_638kb

报告摘要

2025年3月11日，铅市场整体呈现震荡态势，价格中枢有所上移。沪铅主力收盘价为17490元/吨，较前日上涨0.40%；而伦铅3M电子盘收盘价为2016美元/吨，下跌1.13%。尽管沪铅价格小幅上涨，但伦铅价格的下跌表明国际铅市场存在一定的压力。

价格走势：沪铅价格小幅上涨，但整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确的方向性指引。
市场活跃度：沪铅主力成交量为37222手，较前日减少4525手；伦铅成交量为6997手，减少1253手，显示市场交易活跃度有所下降。
持仓变化：沪铅主力持仓量为46686手，减少1257手；伦铅持仓量为141360手，减少2002手，显示投资者情绪趋于谨慎。
升贴水情况：上海1#铅升贴水为-40元/吨，较前日减少10元/吨；LME CASH-3M 升贴水为-18.9美元/吨，减少0.6美元/吨，反映现货市场对期货价格的贴水程度略有加深。
进口盈亏：铅锭现货进口盈亏为-823.25元/吨，减少38.74元/吨；沪铅连三进口盈亏为-651.56元/吨，减少50.33元/吨，显示进口成本相对较高。
库存变动：沪铅期货库存为53700吨，减少741吨；LME铅库存为204900吨，减少1300吨，库存水平下降可能对价格形成一定支撑。
再生铅市场：废电动车电池价格为10125元/吨，保持不变；再生精铅价格为17125元/吨，下跌25元/吨，再生铅综合盈亏为331元/吨，下跌25元/吨，显示再生铅市场存在一定的成本压力。

宏观经济影响：美国经济衰退担忧加剧，导致美股出现“黑色星期一”暴跌，高盛指出衰退风险是主要因素之一。不过，特朗普首席经济顾问表示，预计Q2经济将“起飞”，4月有望解决贸易不确定性，这可能为市场带来一定的乐观预期。
市场参与者行为：沪铅和伦铅成交量及持仓量均有所下降，显示市场参与者情绪趋于保守，观望态度明显。
价格支撑与压力：库存的减少可能对价格形成一定支撑，但进口盈亏和再生铅价格的下跌也表明市场存在下行压力。
风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎对待，避免盲目操作。