> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CMBI Credit Commentary Summary ## 核心内容概览 本报告为固定收益部市场日报，汇总了当日市场动态、主要债券表现、宏观新闻回顾、分析员观点以及新发债券信息。报告主要关注亚洲地区，尤其是中国和台湾的信用债券市场表现，并对部分重点发行人进行了信用评估和投资建议。 --- ## 市场动态 - **TENCNTs** 保持不变，或小幅收窄3bps。 - **KR IG credits** 收窄1-2bps。 - **3-5年期JP金融债券** 出现双向流动，收窄1-3bps。 - **GENTMK 8.3 Perp** 上涨0.7点。 - **EHICAR 26** 回调0.5点。 - **VNKRLE 27/FTLNHD 27** 下跌0.3点。 - **中国TMT债券** 收窄1-2bps。 - **Vanke** 延长两笔境内债券的支付期限一年，总金额为40亿人民币（约59亿美元）。 - **WESCHI 28-29** 下跌0.9-1.0点。 - **EHICAR 26-29** 上涨0.2-0.5点。 - **中国IG债券市场** 新发行的TENCNT 36s收窄2bps，因中国RM的买入。 - **KUAISH** 收窄2bps，**MEITUA曲线** 收窄1-2bps。 - **TW lifers** 在NSINTW和SHIKON之间出现买卖分歧，NSINTW表现更优。 - **BNKEA 32-34s** 保持平稳，**NWDEVL/VDNWDL** 复合体价格波动较小。 - **HYSANs** 收窄0.1-0.6点。 - **RESLIF 6.875 Perp** 下跌0.1点。 - **SOFTBKs** 下跌0.3点。 - **10年期BBLTB/EXIMBK** 收窄1-3bps。 - **VEDLN 28-33s** 保持不变至上涨0.1点。 - **Vedanta Ltd** 的四家分拆子公司将于2026年6月15日上市。 --- ## 分析员市场观点 ### **CATLIF**：强劲的业绩增长和资本缓冲增强 - **2026年5月**，CATLIF实现税后净利润89亿新台币，较2025年5月的4亿新台币显著增长。 - **2026年前五个月**，税后净利润达349亿新台币，较2025年同期增长超过一倍。 - **调整后净利润** 为40亿新台币，预计全年将达到100亿新台币，显示强劲的盈利趋势。 - **外汇波动储备** 达128亿新台币，有助于缓解汇率波动带来的影响。 - **权益资产比率** 提升至11%，高于监管要求的3%。 - 分析员认为，CATLIF的信用状况良好，其稳定的盈利能力、增强的资本实力和增长的CSM余额支撑其中长期盈利前景。 - 对比FUBON，CATLIF的收益率优势较小，更倾向于推荐FUBON 5.45 12/10/35，收益率提升20-30bps。 - **NSINTW 5% 03/17/41** 在当前估值下表现最佳，因其风险回报更平衡，且现金价格较低、流动性较好。 --- ## 新发行债券信息 ### **Offshore Asia New Issues (Priced)** - **PT Danantara Investment Management** 发行了5年期和10年期债券，规模分别为7.5亿美元和7.5亿美元，票面利率分别为5.35%和5.95%，评级为Baa2/BBB/BBB。 ### **Offshore Asia New Issues (Pipeline)** - 当日无新发行债券计划。 --- ## 宏观新闻回顾 - **美股表现**：标普500、道琼斯和纳斯达克指数分别上涨1.75%、1.86%和2.54%。 - **美国初请失业金人数**：22.9万人，高于市场预期的22万人。 - **美国5月PPI**：同比上涨1.1%，高于市场预期的0.7%。 - **美国国债收益率**：整体下行，2年、5年、10年和30年期收益率分别为4.05%、4.18%、4.45%和4.95%。 - **中国信用债券发行**：昨日发行159只信用债券，总金额达1990亿人民币；本月累计发行906只，金额10290亿人民币，同比增长60.7%。 - **监管动态**：北京市场监管局约谈阿里巴巴、京东等五家电商平台，涉及虚假广告问题。 - **中国水务**：其子公司康达计划发行最多20亿美元债券用于再融资。 - **SK Hynix**：计划在韩国国内工厂建成后，考虑在海外（包括日本、台湾）建设更多芯片制造设施。 - **Trip.com**：被中国要求纠正误导性火车票销售行为。 - **Moody's**：将宁波鄞城（Ningbo Yincheng）评级上调至Baa2，反映其政府支持力度增强。 - **HSBC**：接管了前Road King Chair William Zen的豪华项目销售。 - **SK Telecom**：与日本和台湾电信运营商共同设立5亿美元AI基金。 - **Vedanta Ltd**：四家分拆子公司将于2026年6月15日上市。 --- ## 重要披露与免责声明 - 本报告不构成投资建议，仅用于提供信息。 - 投资者应自行评估投资风险，并咨询专业顾问。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。 - CMBIGM不对报告内容的使用承担任何责任。 - 本报告仅限指定接收者使用，未经授权不得复制、分发或出版。 - 不同地区接收者需注意适用的法律和监管要求，部分地区（如英国、美国、新加坡）对报告的分发有特定限制。 --- ## 联系信息 - **Glenn Ko, CFA** 电话：(852) 3657 6235 邮箱：glennko@cmbi.com.hk - **Cyrena Ng, CPA** 电话：(852) 3900 0801 邮箱：cyrenang@cmbi.com.hk - **Yujing Zhang** 电话：(852) 3900 0830 邮箱：zhangyujing@cmbi.com.hk