20250924-五矿期货-文字早评_18页_692kb

• 宏观金融类

  • 股指
    • 近期高位热点板块出现分歧，资金高低切换，市场风险偏好降低，股指面临短期调整压力，但政策支持资本市场的态度未变，中长期建议逢低做多。
  • 国债
    • 8月经济数据延续放缓，低于预期。资金面维持宽松，利率或有下行空间，但需防范股债跷跷板效应，债市短期有望震荡修复。
  • 贵金属
    • 美联储表态偏鸽，降息预期提升，黄金创新高，白银弹性较大，短期建议逢低做多，黄金参考区间843-870元/克，白银9799-10800元/千克。
  • 有色金属
    • 美联储降息预期支撑价格，但多数品种需求偏弱，短期震荡运行；铜价短期承压，但长假备货或支撑后市；铝、锌等情绪降温，库存压力增加，建议观望。

• 黑色建材

  • 钢材
    • 需求未显著好转，库存逆季节性累积，钢厂利润收窄，钢价或有下探风险；宏观情绪偏积极，四中全会或提供政策预期。
  • 铁矿石
    • 发运量回落，铁水产量偏强，钢厂盈利率下降，需求端压力待观察，铁矿石震荡运行，重点关注下游去库及政策影响。

• 化工&农业

  • 橡胶
    • 台风天气利多，供需矛盾短期缓解，中期多头思路为主，建议回调短多。
  • 原油
    • 地缘溢价消散，OPEC增产力度低，油价相对低估，基本面支撑下维持多配；短期关注政治风险及宏观情绪。
  • 农产品
    • 豆粕
      • 阿根廷取消出口税利空，全球供应宽松，国内库存高企，价格震荡为主。
    • 油脂
      • 马棕出口环比回升提供支撑，但需求端仍偏弱，估值偏高建议观望；关注生物柴油政策对豆油需求提振。
    • 白糖
      • 高库存利空压制，短期技术面或有反弹，市场等待进口政策变化。
    • 棉花
      • 下游开机率低迷，需求疲软，但国内库存低位，郑棉短期偏空，但或有底部支撑。

• 股指基差比例

  • IF：当月/下月/当季/隔季：-0.21%/-0.54%/-0.80%/-1.38%
  • IC：当月/下月/当季/隔季：-1.36%/-2.57%/-3.34%/-5.79%
  • IM：当月/下月/当季/隔季：-1.38%/-2.69%/-3.79%/-6.70%
  • IH：当月/下月/当季/隔季：0.13%/0.15%/0.19%/0.12%

免责声明：本文仅作为市场分析参考，不构成投资建议。