20250127-农银国际证券-每天导读_4页_633kb

全球及中国主要市场表现概览
上周五全球股市呈现分化格局：美股三大指数均下跌，投资者对通胀压力及美国政府关税政策的风险有所顾虑；欧洲股市走势分歧；亚太市场多数上涨，其中中国股市表现突出。

主要经济指标与市场预期
◆ 制造业PMI与中国非制造业PMI将提供重要经济数据参考。
◆ 上周科网股、AI应用与机器人概念在港股和A股市场表现亮眼。
◆ 2025年财报中的预期会否指引投资方向：Meta拟斥资650亿美元投资AI领域，艺电业绩预警显示游戏行业增长放缓。

重要动态与风险
◆ 日本央行如期上调政策利率，但全球通胀压力下多数地方政府下调今年CPI目标。
◆ 特朗普政府寻求通过推出稳定币来巩固美元国际地位，并避免与中国开火。
◆ 渤海租赁等国企债务重组案受阻，港元兑人民币汇率仍不稳。

股市分析
美股持续回调，科技股承压。中国股市指数6连涨，细分行业间分化明显，金融与材料板块稳步上升。

核心风险点
◆ 美联储紧缩政策持续性仍存不确定性。
◆ 现阶段中美利息环境差异对两种资产交投导向持续施加博弈结构影响。
◆ 欧洲能源供应紧张及转型过程中的再通胀进程值得关注。

小结
当前风光独享的Alpha崛起的故事正在美元与内地股市这一段金融双人舞中进行重构，尽管步伐暂稳，且对外交关系工具进行再审视，中美激进选择之间存在摩擦不可避免。美元与商品价格的缓和地带成为重要观察窗口，而亚太股市的缓慢反弹，连续数周修正，不能掩盖通缩风险的深层影响。各地区政策进入‘紧平衡’状态，共谋增长与坚守通胀底线或将重塑全球经济的联结结构。