20160120-安信证券-食品饮料行业深度分析：消费景气行业之海水产篇-舌尖上的海鲜，品牌化渐起势，千亿市场待掘金_35页_2mb

海水产行业分析与品牌化趋势总结

核心内容

本报告重点分析了中国海水产行业的消费趋势、市场结构、供应模式及商业模式的演进，指出随着消费升级和渠道变革，海水产行业正从传统的“养殖+加工贸易”向“供应链+终端品牌”模式转变。同时，报告对牛肉产业与海水产产业进行了类比分析，认为两者均受益于居民生活水平提升和消费升级趋势，具有相似的发展逻辑。

主要观点

1. 战略看多优质海水产与牛肉产业

   • 两者均受益于消费升级，具有相似的消费结构变化趋势。
   • 牛肉因其高蛋白、低脂肪特性，成为肉类消费金字塔顶端，消费量与居民生活水平正相关。
   • 中国是全球最大的水产消费国，海水产消费量稳步增长，人均消费仍有提升空间。
   • 中国可能成为水产净进口国，进口海鲜消费潜力巨大。

2. 海水产消费区域不断内扩

   • 农村和中西部地区消费水平提升，推动海产品消费向内陆扩散。
   • 冷链运输和电商发展为海产品消费提供了便利，家庭消费逐渐崛起。
   • 高端餐饮受政策影响下滑，但大众餐饮和日料店发展迅速，带动平价海鲜消费。

3. 商业模式转型需求迫切

   • 传统“养殖+加工贸易”模式盈利弱、波动大，难以适应消费升级趋势。
   • 电商和生鲜渠道的兴起，推动海水产消费从餐饮向家庭转变，品牌化成为关键。
   • 水产企业需建立高效供应链和终端品牌，以应对消费端变化。

关键信息

海水产品市场概况

• 市场规模：2014年全国城镇居民水产消费支出达409元/人，市场规模约2910亿元，其中海水产约1500亿元。
• 消费趋势：人均海产品消费量仍有提升空间，预计2024年将达到23.9公斤。
• 区域分布：海水产品主要集中在山东、福建、浙江、广东等沿海省份，占比高达91%。

海水产品供应模式

• 供应来源：海水产品主要来自海洋捕捞和海水养殖，2014年养殖产量占比约55%，捕捞产量约39%。
• 主要品类：鱼类、甲壳类、贝类、藻类等，其中鱼类和甲壳类占海洋捕捞产量的88%和19%。
• 生长周期：不同海水产品具有不同的生长和收获周期，如海参需2-3年，龙虾17-23个月。

水产行业商业模式转变

• 传统模式劣势：出口业务毛利率低且波动大，养殖企业存货周转天数高，品牌意识薄弱。
• 新模式优势：供应链优化、电商布局、终端品牌建设，如大洋世家通过高效供应链和品牌化运营实现稳定增长。
• 电商推动消费：生鲜电商发展迅速，2014年市场规模约290亿元，预计2017年将突破1400亿元。

水产行业未来趋势

• 消费升级：中产阶级扩容，饮食结构升级，海鲜消费持续增长。
• 品牌化企业更具优势：品牌化企业能够更好地把握消费趋势，提升品牌溢价，如大洋世家、獐子岛等。
• 电商与冷链：电商和冷链技术的发展为家庭海鲜消费提供了新渠道，促进了海水产消费普及。

重点企业分析：大洋世家

• 上游捕捞轻资产：大洋世家以远洋捕捞为主，拥有分布于太平洋、大西洋和印度洋的船队。
• 加工基地出口便利：三大加工基地均位于浙江，靠近核心消费市场，具备出口优势。
• 终端品牌业务：大洋世家较早切入终端品牌业务，目标群体明确，终端业务发展全面。
• 业绩表现：收入和利润稳步提升，净利润率稳中有升，品牌化运作效果显著。

风险提示

• 上游波动风险：海水产品生产受自然条件和市场因素影响较大。
• 食品安全风险：需关注产品安全和质量控制，避免因质量问题影响品牌信誉。

图表与数据参考

• 图1-6：展示了海水产品产量、消费量、进出口等数据。
• 表1-14：列出了海水产品营养价值、产量、消费趋势、电商布局等详细信息。
• 数据来源：统计局、Wind、FAO、安信证券研究中心等。

结论

海水产行业正处于消费升级和品牌化转型的关键阶段，未来随着国内资本在全球资源布局的推进，行业将迎来新的发展机遇。大洋世家等具备供应链优势和品牌化能力的企业，有望在市场中占据有利位置，持续受益于海水产消费的增长趋势。