20230710-东吴证券-环保行业点评报告_CCER管理办法公开征求意见_明确项目范畴_强化供给侧约束_14页_1mb

CCER管理办法分析与市场展望

核心事件

2023年7月7日，生态环境部公开征求意见《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，修订CCER相关政策，明确项目范畴和优化管理模式，促进碳市场发展。

政策主要内容

• 项目范畴扩展：新增节能增效领域，项目应于2012年6月13日后开工，减排量在2020年9月22日后产生。禁止特定项目，如受国家减排义务或碳市场管理的项目。
• 管理模式优化：方法学由生态环境部统一征集遴选而非申请备案；审定与核查机构通过市场准入行政审批；交易机构改为全国统一集中交易；项目和减排量登记由政府监督、企业双承诺。

碳市场影响

• 供给侧约束：强化管理，保障有序释放CCER供给，之前供应约5000万吨，现政策防止过快释放。预计短期供不应求推动价格上行，长期维持合理区间。
• 需求侧扩容：全国碳市场纳入八大高排放行业，预计需求量从200多亿吨/年扩容至4亿吨/年。钢铁、石化、建材等领域加速纳入，推动CCER需求释放。

价格与经济前景

• CCER价格：短期可能因供不应求价格上涨；长期供给侧约束有助于平衡供需，碳价或接近海外水平（如欧盟）。
• 减碳价值：填埋气资源化和林业碳汇项目利润弹性大，水泥固碳如仕净科技项目在碳价50-100元/吨时弹性达60%-119%。

投资建议

• 推荐领域：可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效。
• 重点推荐：仕净科技（水泥固碳）。
• 建议关注：ST龙净（分布式光伏）、岳阳林纸（林业碳汇）、百川畅银（填埋气发电）、瑞晨环保（高效节能设备）。

风险提示

• 政策推进不及预期、方法学发布延迟、CCER价格下行。