20251210-紫金天风-_苯乙烯云评论_基本面羸弱_成本端拖累苯乙烯_5页_7mb

报告摘要

作者：汤剑林
观点小结
苯乙烯近期价格下跌主要受基本面疲软和原油价格下行的双重影响。未来价格存在较大下行压力，主要基于以下因素：

基本面疲软：
- 需求端：下游利润恶化，成品库存高企，终端需求恢复缓慢。
- 供应端：12月新增POSM装置投产，同时检修装置提前恢复，供应压力增大；1月检修量下降，进一步加剧供应过剩风险。
- 库存与累库预期：Q1存在季节性累库，港口纯苯库存高企，存在胀库风险，且美国纯苯供应可能增加。
成本端：
- 原油处于过剩状态，价格中枢下行，带动芳烃产品价格下滑；纯苯港口库存压力大，美亚套利窗口能否持续打开存疑，短期价格支撑不足。
价格上限与风险：
- 苯乙烯价格短期内存在上限，但下行压力显著。
- 下游可能形成负反馈，若苯乙烯价格持续上涨或下跌，可能进一步压缩下游开工率，或加速累库。