20250522-格林期货-早盘提示_2页_222kb

研究员：卫立
从业资格：F3075802
交易咨询资格：Z0018108
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【铜市场分析】
铜价维持震荡偏强格局，LME期铜下跌0.71%至9487美元/吨，沪铜主连下跌0.42%至77770元/吨，COMEX铜主连下跌0.35%至46575美元/吨。

1. 美联储利率政策：6月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%；7月维持利率不变概率73.1%，累计降息25个基点概率25.7%，累计降息50个基点概率12%。
2. 铜矿供应紧张：安托法加斯塔与中日冶炼厂谈判，预计2025年下半年加工费（TC/RCs）可能降至"零美元"，较2024年基准价80美元/吨下跌100%。2025年中国冶炼产能达1278万吨，同比增长8%。
3. 精矿短缺预期：摩科瑞能源交易商预测2025年全球铜精矿短缺70万吨，精炼铜短缺30万吨，第二季度将有50万吨铜流入美国。
4. 库存变化：LME铜库存减少1925吨至1688万吨，沪铜上期所库存周增加27437吨至1081万吨，COMEX铜库存增加1401吨至1730万吨。
   【市场逻辑】
   短期：虽国内需求减弱，但国际铜流向美国加剧供应紧张，支撑铜价震荡偏强。
   中长期：能源转型背景下，国内电力装备及数据中心建设推动铜需求增长，叠加政策宽松和结构性投资，铜价或保持震荡偏强走势。
   【交易策略】
   建议持有铜价多单，观望为主。伦铜关注9400-9550美元/吨区间，沪铜主连区间77300-78300元/吨。

【贵金属市场分析】
黄金与白银维持反弹态势，COMEX黄金上涨0.73%至33166美元/盎司，COMEX白银上涨0.95%至33575美元/盎司；沪金主连下跌0.13%至77774元/克，沪银主连上涨0.16%至8285元/千克。

1. 美联储利率预期：6月降息概率5.4%，7月降息概率25.7%。
2. 美元走弱支撑：美国穆迪评级下调、特朗普关税政策反复及共和党财政政策分歧加剧美元承压，黄金避险需求上升。
3. 地缘政治影响：几内亚将铝土矿、金矿等矿业权证划为战略储备区，加剧资源国政策不确定性；以色列对伊朗核设施潜在打击风险推动避险情绪。
4. ETF持仓变化：SPDR Gold Trust持仓增加0.57吨至9216吨，iShares Silver Trust持仓增加6505吨至140549吨。
   【市场逻辑】
   美元指数回落与地缘政治风险共同推动贵金属反弹，尽管国际局势整体缓和，但美国关税政策波动、俄乌谈判未果及穆迪评级下调等多重不确定性仍强化贵金属的避险属性。
   【交易策略】
   贵金属维持震荡偏强，建议保持观望。COMEX金波动区间3270-3370美元/盎司，COMEX银区间333-34美元/盎司；国内沪金主连766-787元/克，沪银主连8200-8350元/千克。

关键结论：短期铜价受供应紧张和国际铜流向支撑震荡偏强，贵金属受美元走弱及地缘政治风险推动反弹，但需警惕宏观政策变化对市场的影响。建议投资者关注供应端动态及美元指数走势，控制仓位参与震荡行情。