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迈科期货早评总结（2020年3月1日）

核心内容概述

本报告为迈科期货于2020年3月1日发布的早评，主要分析了化纤产业链中EG（乙二醇）、PTA（精对苯二甲酸）及PF（聚酯纤维）的市场走势，并结合原料价格与供需情况，提出相应的操作建议。

主要观点

1. 成本端支撑作用逐步减弱

• 原油、乙烯、石脑油及PX等原料价格波动对化纤产品价格形成一定支撑，但整体支撑力度减弱。
• 美国原油生产逐步恢复，但速度较慢，市场对欧佩克+增产的担忧持续，预计油价上涨节奏将放缓。

2. 现货与期货价格表现

• EG现货价（张家港）：6350元/吨，下跌10元/吨。
• PTA现货价：4745元/吨，上涨15元/吨。
• PF现货价：8075元/吨，上涨30元/吨。
• EG期货主力收盘价：5976元/吨，上涨62元/吨。
• PTA期货主力收盘价：4788元/吨，下跌94元/吨。
• PF期货主力收盘价：8362元/吨，下跌144元/吨。

3. 化纤产业链供需分析

PTA

• PTA现货价格略有上涨，但成本支撑减弱。
• 下游聚酯开工率上升，需求有所改善。
• 有40万吨/年产能设备将停车，但整体去库压力仍存，张家港地区库存持续累积。

MEG

• MEG现货价格上升，期货价格也上涨。
• 原料成本支撑增强，石脑油和乙烯价格上涨，对乙二醇形成支撑。
• 供应端开工率预计上升，但美国83万吨/年产能设备将在3月中旬恢复供应，需关注开工率回升情况。

PF

• 短纤供应率维持在97.6%，当前现金流较高。
• 后续恒逸高新、恒鸣直纺及浙江泉迪装置将重启，供应维持高位。
• 江浙织造开机率因春节假期仍较低，但随着假期结束，预计将逐步回升。
• 短纤库存目前处于短缺状态，难以快速回升。

关键信息

• 原料价格波动：原油、乙烯、石脑油及PX价格均出现小幅波动，其中乙烯和石脑油上涨，对EG价格形成支撑。
• 市场供需变化：
  • PTA：下游需求改善，但去库压力仍存。
  • MEG：原料支撑增强，供应回升预期存在。
  • PF：供应维持高位，库存短缺，需求端逐步恢复。
• 操作建议：
  • PTA：短线操作TA2105合约，区间为4800-4900元/吨。
  • MEG：短线背靠6050元/吨做多EG2105合约。
  • PF：短线背靠8530元/吨沽空PF2105合约。

风险提示

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容适用于商业客户和职业投资者，不得转给其他人员。
• 原料价格和供需数据可能存在误差，不保证绝对正确。
• 投资者应自行判断市场风险，自行承担操作后果。