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贵金属市场分析报告总结（2025年2月11日）

一、日内行情分析

• 重点回顾美国1月份非农就业数据显著放缓，失业率继续下降，但薪资增速加快，削弱了市场对美联储降息的预期，美元和美债利率反弹。
• 尽管数据支撑美元，但特朗普再度发出关税威胁，削弱消费者信心，引发对美国经济滞涨的担忧。避险情绪升温推动金价与美元同步走强，但白银因工业需求担忧出现分化。
• 人民币贬值对国内金银持续提供支撑，维持自2024年12月下旬以来金银反弹趋势。

二、中线行情展望

• 特朗普政策预期将加剧美国通胀和地缘政治风险，尽管高盛预计其政策首年可能带来经济增长利好，但2024年11月份的黄金走势显示：市场已顺应特朗普政策逐步推升金价，并突破历史高点（2800美元），即便美元和美债利率仍处高位。
• 当前黄金市场多头仓位极高（138%涨势10个月），需警惕市场情绪降温导致的快速修正风险。

三、关键市场动态

1. 美国经济数据：2025年1月美国就业增长超预期放缓，失业率降至4.0%，薪资加速增长引发市场对美联储至少暂停降息6个月的猜测；2月消费者信心意外下滑，通胀预期回升。
2. 政策风险：特朗普宣布将实施25%的全球进口关税，美元短期承压；同时美联储强调保持利率稳定的必要性，反映市场对通胀不确定性的担忧。
3. 策略调整：市场从之前的避险驱动转向对特朗普政策落地的持续担忧。
4. 中国政策：金管总局新政策支持保险资金投资黄金，有利于国内贵金属市场发展。

以上分析由建信期货金属研究团队撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应根据自身情况独立决策，建信期货不承担因此导致的任何责任。报告内容未经许可不得转发或传播，如需引用，请注明出处。【建信期货免责声明】