宏观经济宏观月报：5月经济延续平稳增长，物价上升将给经济带来积极影响-240617-国信证券-18页_1mb

5月经济延续平稳增长，总体表现稳定。国内实际GDP同比约为4.8%，略低于4月的水平，主要由于投资增速放缓。消费和出口增长显著，社会消费品零售总额同比增37%，货物出口增长112%，体现了内需和外需的积极拉动。固定资产投资同比增长40%，但受房地产和基建拖累。

消费是经济的核心驱动力，贡献了GDP增量70%以上。企业营业收入增速领先消费5个月，2024年二季度PPI可能趋势回升，带动企业盈利改善和居民消费回暖。就业方面，失业率稳定在5%，大城市失业率继续下降，就业岗位增加支撑了消费平稳。

生产端，工业增速回落，服务业回升，反映经济结构优化。通胀方面，CPI同比平稳，PPI降幅收窄，上游价格上涨可能向中下游传导，惠及整体经济。

风险包括政策刺激力度减弱和海外不确定性，需关注这些因素的影响。整体来看，5月经济保持韧性，但需警惕潜在波动。