机器视觉行业专题报告之一：工业智能制造之眼，行业迈入黄金发展期-20210330-申万宏源-24页_1mb

机器视觉行业专题报告总结

核心内容

机器视觉作为智能制造中的“工业之眼”，是第四次工业革命的重要组成部分，其功能包括定位、识别、测量和检测。它通过光学装置和非接触传感器获取图像信息，利用计算机进行处理，从而实现自动化检测与控制。机器视觉由成像硬件（光源、镜头、工业相机、图像采集卡）和图像处理软件组成，具有精确性高、速度快、成本低、易于信息集成等优势，能够替代人工进行高强度、连续的精准作业。

主要观点

1. 市场需求快速增长：短中长期多重因素推动机器视觉市场快速增长。长期来看，人口老龄化和劳动力成本上升将加速机器视觉替代人工；中期来看，国家政策支持人工智能发展，推动机器视觉在现有领域的拓展；短期来看，制造业固定资产投资回暖及国产替代加速，将释放机器视觉设备需求。

2. 国产替代进程加快：国内厂商在产业链细分领域持续追赶海外龙头，技术不断改善，性价比优势明显，国产品牌销售占比从2016年的39.0%提升至2019年的48.7%，预计2020-2022年将超过国外品牌。

3. 重点企业竞争优势：国内机器视觉企业如奥普特、天准科技、矩子科技在核心部件和软件算法方面具备自主创新能力，能够提供系统解决方案，未来有望在国际市场上取得更大份额。

关键信息

• 市场规模：预计2023年国内机器视觉市场规模将达到187亿元，在中性假设下未来三年将保持20%以上的增速。
• 产业链结构：上游包括半导体材料、光学材料等；中游包括光源、镜头、相机、图像采集卡、图像处理软件；下游包括机器视觉智能设备及终端应用行业如消费电子、汽车制造、半导体等。
• 主要应用领域：消费电子仍是最大应用领域，占机器视觉产品制造业销售总额的46.2%；其次是半导体、汽车制造和平板显示。
• 主要企业：
  • 奥普特：国内机器视觉核心零部件龙头企业，以光源产品为突破口，已形成完整的解决方案体系。
  • 天准科技：国内测量领域的龙头企业，技术指标达到国际水平，产品覆盖全球4000多家中高端用户。
  • 矩子科技：国内缺陷检测领域的领军企业，部分产品成功实现进口替代。

风险提示

1. 政策鼓励不达预期：国家政策扶持可能未达预期，影响行业发展。
2. 行业拓展缓慢：机器视觉在新领域的拓展可能缓慢，影响整体增长。
3. 宏观经济变化：宏观经济波动可能影响下游行业需求，进而影响机器视觉市场。
4. 新技术替代风险：未来可能出现更先进的技术替代机器视觉，影响其市场地位。

有别于大众的认识

1. 应用领域拓展：虽然市场认为机器视觉主要应用于3C领域，但随着技术发展，其在医疗、食品包装、制药等领域也逐步拓展。
2. 国产替代潜力：尽管国外企业占据主导地位，但国内厂商通过多年自主研发和技术积累，正在逐步缩小差距，并在性价比和服务方面获得竞争优势。

市场驱动因素

1. 长期因素：人口老龄化及劳动力成本上升，推动机器视觉替代人工。
2. 中期因素：国家政策扶持人工智能，推动机器视觉技术在现有领域的更新需求。
3. 短期因素：制造业固定资产投资回暖，加速机器视觉设备需求释放。

国内厂商发展情况

• 奥普特：成立时间较早，具备完整的产业链布局和自主软件算法，毛利率和净利率逐年上升。
• 天准科技：拥有独立算法库，技术指标达到国际水平，营收和净利润持续增长。
• 矩子科技：在3D检测技术方面国内领先，部分产品实现进口替代，盈利能力较强。

海外龙头企业

• 康耐视（Cognex）：全球机器视觉系统龙头，市占率约20%，毛利率和净利率保持在较高水平。
• 基恩士（Keyence）：全球领先的传感器及测量仪器生产商，全球市占率约30%，营收和净利润增长稳健。

总结

机器视觉行业正处黄金发展期，市场需求持续增长，国产替代进程加速，国内厂商在核心部件和软件算法方面逐步具备竞争优势。建议关注奥普特、天准科技和矩子科技等具备自主创新能力的龙头企业，以把握行业增长机遇。同时，需关注政策、宏观经济、行业拓展及新技术替代等潜在风险。