20220126-渤海证券-金属行业周报_看好稳经济与新能源双主线_21页_1mb

金属行业周报总结

核心内容概述

本周金属行业整体表现分化，钢铁板块小幅下跌，而有色金属板块则呈现下跌趋势，但部分子行业如工业金属和新能源金属表现较为强劲。分析师郑连声对金属行业进行分析，指出稳经济政策与新能源产业的双主线逻辑，同时对多个重点公司给出“增持”建议。报告还涵盖行业高频数据、公司公告及行业新闻，并提示相关风险。

主要观点

钢铁行业

• 供需情况：本周线螺采购量环比下降46.88%，五大品种钢产量环比下降2.63%，显示需求偏弱。
• 库存：钢材社会库存和钢厂库存合计环比上升4.53%，库存压力有所增加。
• 成本与盈利：原材料价格上涨压缩盈利空间，四大品种钢毛利环比下行。冬奥会限产预计影响一季度供给，节后需求可能边际改善。
• 价格走势：普钢综合价格指数环比微涨0.32%，分地区来看，华北地区涨幅最大，为0.98%。
• 投资建议：关注甬金股份（603995.SH）、永兴材料（002756.SZ）。

工业金属

• 铜：LME铜现货价环比上涨0.71%，长江有色铜现货价环比微跌0.57%。铜精矿粗炼费和精炼费均上涨，显示成本支撑较强。
• 铝：LME铝现货价环比上涨3.43%，长江有色铝现货价环比上涨0.80%。铝供应端受欧洲能源危机和冬奥会限产影响，短期供应偏紧，需求端出口表现较好，盈利改善。
• 投资建议：关注嘉元科技（688388.SH）、南山铝业（600219.SH）。

新能源金属

• 锂：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨10.94%和5.97%，上游供需偏紧，库存较低，下游企业接受当前价格，市占率是电池厂和车企关注重点。
• 钴：上海金属网1#钴价格上涨1.81%，需求持续。
• 镍：LME镍现货结算价环比上涨5.03%，市场供应紧张。
• 投资建议：关注赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）。

稀土及小金属

• 稀土：氧化镨钕价格环比上涨2.22%，氧化镝和氧化铽价格持平。缅甸封关和能源紧缺限制供应，节能电机和新能源需求扩张，长期看好行业景气度。
• 小金属：APT价格环比上涨1.71%，1#镁锭价格环比上涨3.45%，其他小金属价格相对稳定。
• 投资建议：关注北方稀土（600111.SH）、五矿稀土（000831.SH）。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指上涨0.04%，沪深300指数上涨1.11%。
• 申万钢铁下跌0.24%，申万有色下跌2.82%。
• 钢铁板块普钢涨幅较大，有色金属板块中贵金属和工业金属涨幅居前。

估值情况

• 钢铁行业TTM市盈率为8.55倍，较沪深300估值溢价率为-37.57%。
• 有色金属行业TTM市盈率为28.38倍，较沪深300估值溢价率为107.20%。

高频数据亮点

• 钢铁：

  • 钢材社会库存和钢厂库存合计1397.56万吨，环比+4.53%。
  • 高炉产能利用率44.42%，环比下降6.30pct。
  • 吨钢毛利和毛利率分别环比下降，显示盈利承压。

• 工业金属：

  • 铜：LME铜库存环比+15.61%，SHFE铜库存环比+284.73%。
  • 铝：LME铝库存环比-2.87%，SHFE铝库存环比-30.11%。

• 新能源金属：

  • 锂：电池级碳酸锂价格35.50万元/吨，环比+10.94%；氢氧化锂价格28.40万元/吨，环比+5.97%。
  • 钴：价格50.60万元/吨，环比+1.81%。
  • 镍：LME镍现货结算价2.40万美元/吨，环比+5.03%。

• 稀土：

  • 氧化镨钕价格92.25万元/吨，环比+2.22%。
  • 氧化镝、氧化铽价格分别为296.5万元/吨、1270万元/吨，环比持平。

投资建议

• 钢铁：甬金股份（603995.SH）、永兴材料（002756.SZ）
• 工业金属：嘉元科技（688388.SH）、南山铝业（600219.SH）
• 新能源金属：赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、盐湖股份（000792.SH）
• 稀土：北方稀土（600111.SH）、五矿稀土（000831.SH）

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 下游需求不及预期风险
3. 新冠疫情蔓延超预期风险