20250822-丝路海洋_北京_科技-胜遇信用月报_熊猫债加速扩容；广西全力助柳州化债_10页_1mb

信用债市场月报：2025年7月总结

一、市场概况

2025年7月，信用债发行量环比小幅下降1.11%，同比小幅增长0.32%；净融资额环比大幅增长40.06%，同比增长578.85亿元，整体规模有所扩张。民企发行量同比上升22.97%，但净融资额同比略有收缩，低评级主体净融资额同比增幅较大，信用债市场融资结构发生变化。

二、熊猫债市场

在人民币国际化加速和中美利差倒挂的背景下，我国熊猫债市场持续快速扩容，净融资额显著增长。2025年，熊猫债在规模、发行人和品种方面均呈现三维跃升，政策支持、融资成本优势和人民币国际化程度提升是主要驱动因素。外资参与度提高，外资发行人占比下降，但外资成为高质量债券发行的重要力量。

截至2025年，熊猫债累计发行达1.09万亿元，涉及123家发行人。外资发行主体融资金额占比下降，但高信用等级及跨国企业发行量增加，外资参与度提升，成为推动市场发展的重要动力。

三、重要事件

1. 广西全力助柳州化解债务
   广西壮族自治区通过整合国企资源，组建广西国控资本运营集团，协助柳州化解债务。广西国资委将11家企业的股权无偿划转至广西国控，其资产规模超2000亿元，成为柳州市化债关键抓手。柳州面临着财政困难及高债务率，自治区举全区之力进行支持，展示了化债的坚定决心和多元手段。

四、风险与违约

本月无新增违约主体，但有多个展期、违约和实质违约债券。评级变动方面，本月有33家机构评级上调、10家机构评级下调，共计43次展望调整，反映了市场风险结构的调整。

五、展望

信用债市场虽然整体融资规模稳定增长，但低评级主体面临较大融资压力。熊猫债作为人民币国际化的重要工具，将继续吸引更多国际资本参与。化债力度可能加强，区域债务风险需要持续关注。