20260607-国信证券-特锐德-300001.SZ-发布算电岛预制舱供电站_构筑下一代算力中心供电范式_6页_225kb

特锐德（300001.SZ）总结

核心内容

特锐德公司于2026年6月6日首发了“算电岛”预制舱供电站，这是一种面向AI算力中心的新型供电解决方案。该产品采用模块化设计与深度预制集成方式，将高压变压器、GIS、中压开关柜及母线、环网柜、SST、微机保护、控制通信等设备在工厂内完成集成，实现快速交付与高效运维。算电岛通过直连110/220kV高压电，利用N路直流800V母线直供至机房，满足超高密度AI算力对节能、高效、高可靠性和短工期的需求。

主要观点

1. 技术创新

   • 算电岛采用一体化220kV-800VDC全链路TPS供电架构，革新传统变电站建设模式，实现工厂化制造。
   • 通过碳化硅高频拓扑技术，体积缩减60%，响应速度达到毫秒级，效率≥98.5%。
   • 配套AI算电协同平台，实现绿电预测、储能平抑与AI潮流优化，提升绿电使用率至85%-90%。

2. 市场前景

   • 算电岛技术匹配全球AI数据中心对快速投产与批量扩容的需求，预计在未来3-5年带来显著订单与业绩增长。
   • 公司加速海外布局，重点拓展中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大区域，海外发展战略进入红利期。

3. 盈利预测

   • 根据最新市场情况，公司调整了2026-2027年盈利预测至14.9/19.9亿元，新增2028年盈利预测至22.8亿元。
   • 盈利增长预期分别为20%、34%、14%，对应动态PE分别为28.3x、21.1x、18.5x，维持“优于大市”评级。

关键信息

• 产品优势：算电岛具备绿色、经济性、智能、快速交付等多重优势，能有效降低算力中心建设成本。
• 成本控制：通过集成化设计、模块化预制、整体化交付和智能化运维，减少用铜量、土建成本、施工和设备租赁成本。
• 技术升级：公司基于特来电碳化硅模块量产经验，实现从充电HVDC向算力中心HVDC的升级，并向SST架构发展。
• 业务增长：充电网络运营业务随着新能源车保有量提升而稳步增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 财务表现：公司净利润增长率预期为87%、36%、20%、34%、14%，ROE从12%提升至17%，毛利率保持在26%-28%之间。

投资建议

• 公司研发的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，具备较强的市场竞争力，有望在未来3-5年内实现业绩显著增长。
• 海外市场拓展战略明确，预计将带来新的增长点。
• 结合盈利预测与估值指标，公司维持“优于大市”评级。

风险提示

• 下游AI数据中心与电网行业需求不及预期。
• 海外新客户开拓进展不及预期。
• 原材料价格波动可能影响成本控制。
• 充电桩行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。

财务预测与估值

结论

特锐德通过推出“算电岛”预制舱供电站，积极布局下一代算力中心供电解决方案，技术领先且具备显著的市场竞争力。公司同时加快海外发展步伐，充电网络业务持续增长，未来业绩增长潜力较大。在财务预测方面，公司盈利预期稳步上升，估值指标逐步下降，反映市场对其成长性的认可。尽管存在一定的市场与技术风险，但公司整体发展前景良好，维持“优于大市”投资评级。